近期，包括瑞銀在內的多家國際機構都表示，中國股市今年會出現不錯的投資機會，甚至可能成為全球為數不多的“避風港”。但在具體時點上需要投資人好好把握。

　　瑞銀證券負責研究中國A股的首席證券策略分析師陳李表示，A股市場今年上半年的機會比較平淡，下半年的機會更大一些。陳李表示，中國的上市公司整體利潤增速下半年可能會有明顯回升。

　　根據歷史經驗，企業盈利拐點常與物價拐點同步發生。瑞銀預計，2012年物價最低點可能發生在第二和第三季度之間，而毛利率的最低點可能就在第二季度附近。從歷史上看，毛利率和上證指數是同步見底的。換句話説，從盈利角度出發，瑞銀認為2012年股票市場下半年機會大於上半年。

　　令瑞銀看好下半年A股的還有一個重要因素是地産。該行認為，上半年中國房地産領域的風險還沒有完全釋放，而到了年中前後，隨著行業風險日益浮現，政策可能有所鬆動，進而會提振房地産股和總體股市。

　　瑞銀認為，中國的房地産政策將在下半年發生“輕微而重要”的變化。這主要基於不斷增大的行業風險。以現金情況看，龍頭地産公司的在手現金一直呈震蕩向上的趨勢，而小型地産公司在過去的幾個季度當中現金被大量消耗，如果明年這些公司無法獲得正的現金流，其持續經營能力將面臨顯著風險；而從企業庫存的角度看，大型公司經營上仍然穩健，庫存與資産的比率一直保持平穩，但小型公司庫存佔資産的比率卻一直快速增長，高庫存將對這些資金緊張、抗風險能力更弱的小型地産公司産生更多的壓力。

　　從行業上看，由於瑞銀對上半年相對保守，所以其配置的思路是偏防禦型股。該行認為，可持續增長的消費類股票最晚在三、四季度會有較好表現，大盤股將跑贏小盤股，第一季度汽車、重卡、水泥等個股可能有所表現。

　　其他一些機構近期也表達了對中國股市的看好。摩根資産管理投資服務部負責人劉易斯近日表示，他最看好巴西、土耳其、中國、印度、印尼的股票市場。

　　匯豐環球資産管理的投資策略主管普爾則表示，中國和俄羅斯股票具有吸引力。他表示，對於那些著眼兩年或者更長時間的投資者來説，中國和俄羅斯等新興股票市場的入市機會令人“很感興趣”。匯豐控股的全球股市策略主管埃文斯表示，新興市場股市今年表現可能會很“突出”，首選中國、俄羅斯股市。

　　大和資本的分析師團隊近日發佈報告稱，2012年，中國股市在經歷上半年的“劇烈波動”之後，全年可能上漲，並實現正的回報。報告稱，MSCI中國指數的估值目前較長期平均水平低33%。該公司認為，如果雷曼式危機在歐洲上演，中國經濟可能再度出現2008至2009年的情形，但經濟惡化的程度可能較輕。因為相比2008年，中國的決策者更好地做好了應對危機的準備，這令中國今年可能成為全球的“避險港”。

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　　(來源:上海證券報)