對博反彈的資金而言，在重慶啤酒（600132.SH）上這次可能真的是賭錯了。在1月10日逾14億資金尾盤打開跌停後，重啤並未出現像樣的反彈，並在昨日再陷跌停板，也逼近了重啤股東“嘉士伯係”的持股成本線。

　　重啤昨日收報21.49元，若以1月10日26.18元的收盤價計算，該股至今又累計下跌了約18%。

　　某私募負責人對《第一財經日報》表示，從公司基本面角度看，重啤仍有進一步下跌空間，如果這時候有資金進去那就是“找死”。

　　數據顯示，去年12月21日，重啤第一次打開跌停板時，國泰君安總部席位及上海打浦路證券營業部席位合計買入近4億元重啤股票，同時，中信證券、東方證券、安信證券等旗下上海營業部均出現大量買盤；而當日，四家機構專用席位則合計拋出約5.5億元重啤股票。

　　此後，國泰君安多家營業部多次出現在交易席位榜單中。另外，還有銀河證券寧波解放南路證券營業部、國信證券深圳泰然九路證券營業部等老牌遊資聚集地的身影不時浮現。

　　上述私募負責人稱，大盤低迷，重啤目前不可能走出獨立行情，而按照其估值回歸主業的情況，一兩年內也難有較高的投資價值。

　　民族證券在1月11日的研報中指出，乙肝疫苗研發失敗，使得該股回歸啤酒類估值水平，按照啤酒業務估值，重啤每股價值為10~15元，並給予其罕見的“賣出”評級。

　　而股價跌近20元後，重啤二股東CARLSBERG CHONGQING LIMITED（下稱“嘉士伯重慶”）及三股東嘉士伯啤酒廠香港有限公司（下稱“嘉士伯香港”）或已陷入虧損。

　　嘉士伯重慶與嘉士伯香港為關聯公司，合計持有重啤29.71%的股權，實際上已超過持股20%的大股東重啤集團。

　　其中，嘉士伯香港是于2010年6月與重啤集團簽訂協議的，以40.22元/股的價格，受讓了重啤集團所持12.25%的股權，合計交易金額約為23.85億元。

　　而嘉士伯重慶所持重啤股權，是在2008年嘉士伯通過收購蘇格蘭紐卡斯爾啤酒股份有限公司（下稱“蘇紐公司”）後獲得的。此前的2003年底，蘇紐公司以10.5元/股的價格受讓重啤集團所持的重啤5000萬股，交易金額5.25億元。

　　以上述初始成本計算，不考慮現金分紅以及股改等因素，嘉士伯兩公司的合計持股成本為29.10億元，每股成本約為20.21元。因此，嘉士伯所持重啤的股票已逼近其成本線。