十日跌停，十日停牌。跨年度黑天鵝重慶啤酒在上週二復牌並公佈治療性乙肝疫苗揭盲數據的最終結果。令市場人士大失所望的是，“奇跡”並未出現，揭盲數據的最終結果與去年12月的初步統計數據一致。有業內人士稱，這一最終結果基本宣佈了乙肝疫苗試驗的失敗，但市場更多的聲音是繼續等待總結報告終稿的出爐。

　　截至上週五，1月10日復牌的重慶啤酒(600132)仍震蕩下跌，一度創出23.02元的最低價，區間漲幅-4.57%，區間換手率高達50.14%，截至週五收盤，公司股價報收23.88元。

　　有趣的是，重慶啤酒公佈揭盲數據結果後，市場各路人馬態度迥異，有揮淚斬倉者，有豪賭反彈者，亦有試圖抄底者。復牌當日，重慶啤酒直衝跌停，但臨近收盤卻峰迴路轉，迎來大筆買單。據上交所龍虎榜顯示，兩家機構分列重慶啤酒前五大賣出席位的第二、三位，共計賣出1.537億元。

　　同樣斬倉的還包括國泰君安打浦路營業部賣出1.02億元。資料顯示，該營業部在去年12月21日重慶啤酒打開跌停板時大筆買入1.28億元，虧損超過2000萬元，該席位正是國內某著名私募。

　　不過，國泰君安位於深圳益田路和上海天山路的證券營業部卻大筆買入4554.71萬元和2444.56萬元，加入重慶啤酒的賭局。

　　對此分析人士認為，目前大多數人仍對重慶啤酒抱有希望，等待公司進一步數據的公佈。北京證券分析人士向新金融記者表示：“重慶啤酒復牌後並未出現跌停，股價有企穩跡象，但仍不排除繼續下跌的可能。”

　　股價從83.12元一路跌到23.88元，乙肝疫苗揭盲數據結果似乎以失敗告終。重慶啤酒的不爭氣令券商和基金心寒不已，1月11日民族證券首次給予重慶啤酒罕見的“賣出”評級，並表示乙肝疫苗研發的失敗，使得重啤回歸啤酒類估值水平，按照行業平均值，公司每股價值10-15元。

　　乙肝疫苗研發真的失敗了嗎？在業內人士看來，疫苗研發的Ⅰ期臨床試驗的考察重點是藥品安全性，Ⅱ期臨床試驗主要針對治療有效性，而一旦確認疫苗沒有療效將無法進入Ⅲ期臨床試驗。

　　北京某券商分析人士向新金融記者表示：“目前還不能判定乙肝疫苗試驗的完全失敗，具體還要看公司疫苗項目下一步如何走。”他認為，如果這次揭盲結果意味著試驗的失敗，那麼公司應該發佈公告，同時乙肝疫苗Ⅲ期臨床試驗也失去了繼續進行的必要。

　　但令人無奈的是，重慶啤酒復牌當日發佈一紙公告後再無下文。上述分析人士表示：“除非證明現有數據有誤，否則現在重慶啤酒作出的任何解釋都無法避免股價下跌的趨勢。”

　　不過，重慶啤酒在1月10日的公告中指出：“在形成臨床研究總結報告之前，各研究者將繼續對本臨床研究的療效及安全性進行討論分析及總結。”也就是説，疫苗的作用仍在討論總結中。

　　究竟是機構幸運出局，還是私募豪賭大勝，目前言之尚早，決定命運的黃金輪盤還要等待研究總結報告終稿的出爐。

　　根據此前公告，重慶啤酒乙肝疫苗項目臨床研究總結報告終稿將於今年4月6日公佈。屆時，公司股價能否走出下跌的陰影，姑且讓我們等待。