觸礁皆因“資金雨” 遠航需借“貨幣風”

　　政策暖風吹拂，上周A股市場一度一掃以往頹勢。滬綜指在上週一與週二兩個交易日內收復2200點直逼2300點。然而，就在破局前夕，多頭之艦驚觸“暗礁”。首先是上週五國內外匯佔款驟降上千億，接著歐元區九國信用遭標普降級，國內外兩大利空接踵襲來，滬綜指在經歷了連續兩天的盤整之後跌去30點，創業板指數當日更是暴跌了6.17%，創下歷史第二大單日跌幅。分析人士認為，市場下跌更深層原因是，去年下跌中受傷的機構投資者並未徹底恢複元氣，市場大部分資金心態並不穩定。“心病”還需“心藥”醫，適度放鬆貨幣政策、降低市場平均利率水平或許是一味良藥。

　　本報記者 周少傑

　　熱錢流動步步驚心

　　上周前兩個交易日，大盤指數兩根放量長陽激起市場一片做多熱情，個股輪動風起雲涌。正值投資者翹首企盼的“龍抬頭”行情之際，上週五來自央行和標普的兩則消息滯阻了A股繼續上行的步履。

　　央行發佈的2011年四季度金融統計數據顯示，2011年12月我國新增外匯佔款較11月下降了1003億元。這是該項數據連續第三個月出現負增長，且較前兩個月的200多億水平大幅提高。這表明，12月份人民幣需求繼續下降，國際短期資本可能流出較大。有市場分析人士表示，熱錢流出加速的一個原因是國際資本看空中國的經濟增長，另一個原因則是在歐美國家債務危機影響下，外圍經濟體急需資金“救火”。但無論是何種原因，對A股都是利空。

　　而上週五的第二則利空消息則在一定程度上也印證了外圍市場急需“救火資金”的觀點。標普公司13日宣佈下調法國等9個歐元區國家的長期信用評級。這預示著愈演愈烈的歐債危機持續惡化，全球經濟前景再蒙陰霾，對A股市場剛剛復原的氣氛無疑會産生重大衝擊。更為重要的是，這兩大利空又是相互關聯的：歐債危機惡化，外圍市場不太樂觀，對資本需求加大，進一步加劇熱錢從新興經濟體撤走。現實情況是，“金豬五國”（葡萄牙、西班牙、意大利、愛爾蘭和希臘）在2012年一季度之內將有1860億歐元的債務到期，如何獲得足夠資金援助這些國家將是擺在歐盟成員國面前的重大議題。

　　不過，招商證券謝亞軒卻否定市場對熱錢加速流出的擔憂。他認為，在全球資金流動性下降的情況下，熱錢流入量減少造成國內外匯佔款下降；與此同時，此前市場瀰漫的人民幣貶值預期致使國內出口型企業結匯意願下降，增加外匯存款需求避險。

　　兔子心態困擾市場

　　在招商證券謝亞軒看來，上述消息實質上的利空因素並不多，而且此前市場早已有所消化。而對於上周市場“忽上忽下”的表現，謝亞軒認為“更多的是投資者情緒化體現”。

　　多位市場人士在接受中國證券報記者採訪時也表示了同樣的觀點。外匯佔款驟降是2011年12月份已經發生的事實，未來外匯佔款繼續大幅下降的可能性不大，因此理論上市場已經作出了過度反應。而歐債危機持續惡化、“金豬五國”債務到期也是預料之中的事，此前的市場表現已經反應了這一預期。按常理，如果市場心態穩定，上述利空並不足以導致市場下跌。