國家統計局日前公佈了2011年12月份物價、工業和進出口等數據。統計局數據顯示，2011年12月CPI同比上漲4.1%。12月PPI同比上漲1.7%，環比下降0.3%。信誠基金表示，翹尾因素影響減小後，CPI同比降幅趨緩，PPI下降基本符合預期，“總體來説，CPI具體如何演進，仍需看未來的貨幣因素。”泰達宏利強調，12月CPI數據延續了2011年8月以來的下行格局，基本符合市場預期，但受到季節性因素和2011年低基數的擾動，下行幅度已明顯趨緩；PPI延續了前期快速下行的格局，一方面由於去年同期基數過高，另一方面是受全球經濟同步放緩和國內工業企業去庫存影響。

　　統計局數據顯示，2011年12月CPI同比4.1%，相對11月的同比4.2%降幅趨緩。一部分原因是在於同比數據本身會因基數影響干擾，12月這種基數影響或通常所説的翹尾因素減小，這樣CPI同比數據下降放緩。另一個更主要原因，還是在於食用農産品價格的上漲，食用農産品從2011年11中月開始止跌並上漲直至最近，即使考慮到春節因素，食用農産品在春節前兩個月反彈時間也相對較早。

　　預計食用農産品價格上漲會持續到春節前，春節之後應有季節性回落，這種季節性得回落也可能對物價帶來誤判，至於CPI具體如何演進，仍需看未來的貨幣因素。12月PPI同比1.7%，符合預期，月度環比-0.3%較11月-0.7%有所減小。PPI數據下降相對劇烈，主要是因為PPI中包含一些金融屬性較強的商品價格，這些價格相對經濟而言波動更大；此外在經濟減速時，前期擴張過度的企業會被迫削減庫存，也會讓價格調整在短時間內發生。

　　信誠基金認為，從整體來看，CPI雖然降幅趨緩，但暫時不必過於擔心，後續貨幣政策穩健應能及抑制通脹反彈；PPI的降速較快，也並不意味通縮時代來臨，只是對經濟波動的放大；相信，經濟趨穩之後，相應物價也將穩定。在信誠基金看來，以CPI為代表的通脹趨勢轉變即使與歷史有所不同，但至少在2012年前兩季度、甚至前三季度，可以預期能對股市和債市産生一定的積極作用。泰達宏利表示未來CPI的下降幅度可能仍會比較緩慢，但整體下行趨勢短期不會改變，至少持續到今年年中。

　　廣發基金則預計從2月份開始，CPI的增幅同比2011年會下降，因為2011年同期限的CPI比較高，今年CPI同比有望向下行，物價上漲壓力有望進一步減輕，這就會為貨幣政策向寬鬆方向的微調創造條件。“但我們更加關注的是環比的因素，從各項物價指數來看，雖然通脹勢頭已得到遏制，但都還在比較高的點位，CPI數據還要持續觀察一段時間，貨幣政策目前處於觀察期。”

　　廣發基金認為，由於貨幣基金主要投資的是短期流動性産品，它主要受資金面的影響，如果通脹勢頭得到遏制，貨幣政策預計會趨向於寬鬆，在這個過程中，貨幣市場也會受到資金面寬鬆的影響。