在下周公開市場地量到期、中小銀行補繳保證金存準，以及春節現金備付等多因素共振下，1月13日銀行間市場資金面驟然緊張，各期限資金利率全線上揚。其中，主流交易品種隔夜回購利率跳漲118BP，一舉突破4%關口；7天回購加權利率則逼近5%。

　　數據顯示，當日銀行間質押式回購市場上，隔夜、7天回購加權平均利率分別較上一交易日上漲119BP、72BP，收于4.68%、4.90%。此外，7天至3個月期限品種集體突破6%。其中，中期品種14天、21天回購利率分別漲59BP、27BP至6.11%、6.25%；較長期限的1個月、2個月、3個月回購利率報6.23%、6.44%和6.38%，漲幅分別為40BP、34BP和72BP。

　　造成流動性趨緊的原因有多個方面：其一，中小銀行下週一將迎來第五輪補繳保證金存款準備金，加上正常的準備金繳款，估計將凍結資金約2000-3000億元；其中，下周為春節前最後一個交易周，機構已經開始提前備付節日現金，有分析稱今年春節現金需求約為9000億元；其三，公開市場到期資金量僅10億元，相對於萬億需求無異於杯水車薪。此外，央行最新數據顯示，去年12月份我國金融機構外匯佔款下降逾千億。今年1月雖然形勢有所好轉，但預計外匯佔款仍難以很快恢復到高增長狀態。多因素共振，造成13日資金供不應求。

　　交易員表示，隔夜資金利率的大幅飆升，反映出當前市場流動性已經整體緊張，預計下週一央行逆回購的概率較大。但從以往經驗來看，央行逆回購利率一般都會隨行就市，因此即使開展較大規模的逆回購，節前資金面也將會是呈“貴而不緊”格局，資金價格仍是易上難下。

　　此外，有分析人士指出，在外匯佔款持續下降、未來公開市場到期資金依舊不振的情況下，央行短期逆回購難以使資金面獲得實質性寬鬆，因此下調法定存款準備金率的需求仍然較大。

　　(來源:中國證券報)