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評論人:包賺錢模式讓基金變“風投”

發佈時間:2012年01月15日 12:24 | 進入復興論壇 | 來源:中國新聞網 | 手機看視頻


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  ■ 一家之言

  目前公募基金收益源於按規模提取的管理費,並不用為投資風險承擔主要責任,由此導致了市場對公募基金風險約束的弱化。

  重慶啤酒13年的“疫苗故事”幾近破滅,股價難挽頹勢。1月9日,重慶啤酒公告顯示,兩個治療組在主要療效指標和次要療效指標方面與安慰劑並無差異,該乙肝疫苗的臨床實驗中的不良事件比例甚至超過安慰劑。次日,復牌後的重慶啤酒開盤即告跌停。而在停盤前的11個交易日裏,重慶啤酒已累計上演10個跌停。

  事實上,重慶啤酒股價狂瀉不僅導致市值縮水,更為關鍵的是影響到了投資者對資本市場的信心。重倉持股重慶啤酒的大成基金,其投資模式和風險控制能力因此受到了空前質疑。

  究其原因,目前公募基金收益源於按規模提取的管理費,並不用為投資風險承擔主要責任,由此導致了市場對公募基金風險約束的弱化。就此而言,改革公募基金的獎懲激勵模式對構建投資者利益保障機制意義重大,是為杜絕類似“重慶啤酒事件”再度上演的關鍵。

  其實,大成基金“踩雷”,在專業的機構投資者中並非首例。此前,中郵基金就曾因大龍地産“假地王”風波、中山公用內幕交易醜聞而屢屢觸雷。當然在風險無處不在的資本市場,投資失敗不可避免,但作為股市維穩基石的公募基金,如此輕率投資的投資風格難免受到質疑,畢竟公募基金産品的投資者才是真正最終買單人。

  在剛剛過去的2011年,雖然偏股基金首度在下跌市中跑輸大盤,但公募基金經理們收入卻仍舊體現出明顯的“旱澇保收”之勢。究其根源,公募基金的收入是與産品的發行規模直接挂鉤的,這在客觀上就將基金收入與投資産品風險之間隔離開來。在這一標桿的指揮下,包賺錢的盈利模式才會縱容公募基金也去玩風險投資。基金從業人員首要關注市場交投的活躍度,而對於股指表現、投資業績、風險評判等投資者關心的要素置於其次地位。與此同時,市面上銷售的基金産品也多趨向於以短線獲利吸引投資者,而對於價值投資理念則多有忽視。

  重慶啤酒“疫苗事件”為業內敲響了一記警鐘,也讓更多人意識到培育成熟機構投資者是股市健康發展的重要前提,而科學的獎懲激勵則是其中重要抓手。從較為成熟的美國共同基金收費經驗看,基金的費率水平與基金目標、基金資産種類、基金持有人賬戶餘額以及基金公司提供的服務種類、數量密切相關。同時,美國共同基金對各項收費的費率和用途都進行了嚴格規定,並接受投資者廣泛監督。事實表明,一旦將基金公司與廣大投資者的利益緊密捆綁,那麼其投資行為也更為謹慎,並更加珍惜自身的市場口碑,機構投資者的市場維穩作用才可能真正體現出來。

  馬紅漫(上海 財經評論人)

  (來源:中國新聞網)

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