2011年全年，我國CPI比上年上漲了5.4%，超出年初4%左右的調控預期目標。專家認為，今年二季度穩增長的政策目標重要性超過穩定物價。

　　從2010年7月份啟動的這一輪物價較快上漲，到2011年7月份達到峰值，當月CPI同比漲幅達到6.5%，從8月份開始漲幅逐月回落，終於以年底4.1%的漲幅“收官”。而與此同時，我國經濟增速從2011年一季度的9.7%回落至三季度的9.1%，預計四季度將繼續回落。

　　國務院發展研究中心金融所副所長巴曙松昨日在“財經中國2011年會”上指出，2012年物價波動開始呈現出一些新的特徵。最近細分發現，在2004年以前，勞動力成本的漲跌跟CPI之間的關聯非常小。2004年之後，勞動力成本的波動跟CPI的波動關聯性顯著增強，現在我們勞動力成本上升2011年比較快，而且未來可能一段時間內，隨著人口紅利逐步減少，勞動力成本上升的趨勢明顯。這就使得一方面勞動力成本和物價的關聯程度在上升，而另一方面勞動力成本在上升的趨勢中會對物價有推動。

　　中共中央政策研究局局長李連仲在同一場合認為，中國GDP的增長去年一季度是9.7%，二季度是9.5%，三季度是9.1%，一直往下走，這個值得關注。中國通貨膨脹率CPI是6.5%，根據這樣一個判斷，西方經濟專家，包括他們的政府認為中國經濟要出現滯脹，實踐證明，他們的判決是錯誤的。因為中國的經濟增長從9.7%到9.1%是下行，但是還是在9%以上高增長，中國通脹水平與新興經濟體相比較低。

　　中國社科院副院長李揚在會上表示，今年二季度穩增長的政策目標重要性超過穩定物價；目前還沒有改提法的必要，但是有改做法的必要。同時，存款準備金率有下調空間，貸款正在放鬆，財政存款正在向基礎貨幣輸血，順差減少也有利於我國調整貨幣調控機制。

　　李揚説，目前的國際環境已經通過貿易的渠道已經直接影響了中國的經濟增長，中國經濟增長速度下降的趨勢應當説是比較明顯的，一些數據的預測都顯示出中國經濟在下走。

　　李揚指出，面對這種情況應當怎樣應對？現在正在討論一些措施，有些陸續正在推出。在物價上漲的壓力趨緩的情況下，在穩增長和控物價兩大政策之間，穩增長看起來它的地位和控物價易位了，穩增長恐怕成為更為重要的目標。

　　李揚認為，從貨幣政策的角度看，靈活性和前瞻性已經有所轉變。法定存款準備金利率已經下調，市場給予了高度關注，而這還會繼續下調。

　　李揚表示，市場利率下調成為趨勢，官方利率變動也會跟進。外匯儲備連續8年的增加趨勢得到遏止，同時順差也在減少，兩種變化存在一致性。在這種情況下，匯率是否會出現雙向變動、是否達到均衡狀態值得關注。同時，外匯佔款減少，也給2012年的貨幣政策提供了更大的空間。