□本報記者 高健

　　美聯儲1月10日公佈的初步數據顯示，得益於該機構2008及2009年期間為抗擊經濟衰退所大舉購買證券取得的高收益，其2011年凈利潤高達789億美元，僅次於2010年的817億美元；美聯儲同時表示，其2011年交納至美國財政部的資金規模高達769億美元，僅略低於2010年的793億美元，為歷史次高。

　　不過就目前情況而言，美聯儲是否會在2012年進一步取得更多凈利潤尚未有定數。部分分析人士預計，美聯儲今年可能推出新的量化寬鬆措施，即在不改變資産負債表規模的前提下，增大抵押貸款支持證券（MBS）的購買力度。

　　資産負債表持續膨脹

　　根據美聯儲發佈的數據，2011年，該機構從包括國債和抵押貸款支持證券等大規模證券資産組合中獲得的利息收入達到836億美元。美聯儲的大規模資産購買計劃是其推出的量化寬鬆措施的一部分。

　　數據顯示，在2008年12月將聯邦基金目標利率下調到零至0.25%的超低水平後，美聯儲先後通過兩輪量化寬鬆措施，購買了總額高達2.3萬億美元的美國國債、抵押貸款支持證券（MBS）及“兩房”債券，以壓低長期利率。連下量化寬鬆猛藥的結果就是，截至今年1月4日，美聯儲的資産負債表規模高達2.92萬億美元，較2008年底時的水平翻了一番，較2006年的水平更是提高了約250%。

　　彭博社指出，除了不斷擴大的證券投資組合取得了豐厚利潤外，目前的超低利率水平同樣有助於美聯儲獲取收益——2011年，由於僅需支付0.25%的利息率，美聯儲針對其持有的存款準備金僅僅支付了38億美元的利息而已。

　　此外，美聯儲還通過出售所持美國國債獲得營收23億美元，通過持有外幣獲得1.52億美元，另外還有4.79億美元來自服務收入。

　　今年料將推出QE2.5

　　中央財經大學中國經濟與管理學院教授卜若柏指出，理論上講，美聯儲資産負債表規模越大，其獲得的利潤就越高，這也是美聯儲2010年和2011年凈利潤及向財政部交納資金規模連續保持高位的最好解釋。因此，美聯儲資産負債表是否會在2012年繼續擴大，便成為預期美聯儲本年度凈利潤的重要依據。

　　不過，目前美聯儲內部就是否應進一步擴大貨幣刺激措施尚未達成一致。美國亞特蘭大聯儲總裁洛克哈特1月9日指出，即使面臨經濟增長的加速態勢和穩定的通脹預期，美聯儲仍可能進一步放寬貨幣政策。波士頓聯儲總裁羅森格倫及紐約聯儲總裁杜德利也曾于上週末表達過類似觀點。但聖路易斯聯儲總裁布拉德及拉斯金、杜克兩位美聯儲理事則表示，“美聯儲無需進一步採取定量寬鬆政策”或“此前貨幣刺激措施適當”。

　　另有人士預計，即使美聯儲加大貨幣刺激力度，其也未必進一步擴大資産負債表。德國商業銀行全球利率戰略主管克裏斯托弗裏格爾預計，美聯儲可能會增加抵押貸款支持債券在資産負債表中的佔比，“這也可叫做QE2.5”，“如果美聯儲覺得有必要的話，應該在今年就會出現這樣的行動”。