[暗戰黃金之巔]黃金等大宗商品投資機會

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    今日關注一：美聯儲貨幣政策決策例會紀要

    今日關注二：黃金等大宗商品投資機會 

    今日關注一：美聯儲貨幣政策決策例會紀要

    美聯儲：通脹率走高是“暫時”現象

    黃永東：昨天全球市場都在關注一件事，就是美聯儲公佈了最新的貨幣政策決策例會記要，具體的情況我們來了解一下。

    解説：根據美聯儲公佈的貨幣政策決策例會記要，美聯儲的決策者們，對通脹問題的關注度有所提高，記要稱，最近能源和其他大宗商品價格上漲，給美國的通脹預期帶來上行壓力，但是美聯儲認為，這種物價上行壓力是暫時的，但是將緊密關注通脹水平和通脹預期的變化情況，在勞動力市場方面，美聯儲表示，儘管就業市場有所好轉，但預計到2012年底，失業率將處於高位，記要同時顯示，就是否從今年開始從創紀錄的刺激性貨幣政策中退出的問題上，美聯儲理事之間存在不同意見。

    黃永東：關於美聯儲公佈的貨幣政策決策例會記要的一些大家關心的問題，我們在剛才的節目當中，採訪了瑞士信貸亞洲區首席經濟分析師陶冬，一起來了解一下。

    陶冬（瑞士信貸亞洲區首席經濟分析師）：聯儲的多數成員對於通脹表示不太擔心，他們認為油價和糧價是暫時的上漲，這意味著聯儲的退出時機會比較遲一點，力度會比較輕，更重要的一個發展，就是聯儲內部有相當一部分成員在討論，先加息，然後再賣債券，抽流動性，這是一個新的發展，利好市場，因為在超低利率的情況下面，資金成本稍微上升幾十個點，對於市場並不會帶來太大的影響，流動性才是資産價格上漲的主要動力，現在聯儲如果要是先加息，然後再動流動性，這個流動性抽出的時間會更進一步的推遲。

    黃永東：從決議當中我們可以看到，叫做超寬鬆的貨幣政策可能還會維持一段時間，這一句話的含義是什麼？是不是6月30號之後還會有一個寬鬆的過程？

    陶冬：6月30號之後，所謂量化寬鬆第二輪應該結束，我們現在的判斷是不會出現第三輪，除非經濟出現大幅度的下滑，但是這個只是一部分，也就是説流動性不會進一步的增長，但是這不代表流動性會很快下滑，我們估計，真正的開始有一點抽流動性，應該是今年第四季度，而加息和大規模的賣債券，應該是明年第二季度，甚至第三季度的事情，從這個意義來講，超寬鬆的貨幣環境，會持續相當一段時間。

    黃永東：你感覺到美元走勢會怎麼樣？包括大宗商品這一論調整之後，現在是不是會因為這樣的消息重拾升勢，還是僅僅是一個反彈？

    陶冬：以聯儲的報告的基調來看，對於美元來講，應該是走低的，的確從昨天晚上的反應來看，也是美元有偏低的趨勢，而大宗商品和石油，農産品都出現強勁的反彈，但是另外一方面，我們認為，美國政府現在對於使石油價格高企，糧價高企越來越感到不自在，如果要是石油價格再升到每桶120美元，或者更高的價位上面，我相信美國政府和聯儲，還會用口頭的形式，或者其他行動來引導美元走強，通過這個來抑制油價的高企。     

    今日關注二：黃金等大宗商品投資機會

    索羅斯減持    鮑爾森做多

    黃永東：昨天，通過第一季度持倉報告，我們看到了國際上兩大投資家對衝基金之王約翰鮑爾森和投資大師索羅斯，分別做出了對黃金的買賣決定，但是結果是大相徑庭。

    解説：索羅斯管理基金公司最近向美國證監會遞交的文件顯示，今年第一季度，該公司已經賣出所持有的大部分黃金信託基金股份，截至3月31日，索羅斯將其在一隻黃金信託的持倉降至690萬美元，而去年第四季度末，他還持有6.55億美元的倉位，同時，他還結清了在另一隻黃金信託的倉位，價值約6900萬美元，不僅如此，索羅斯當季還減持258萬股金羅斯黃金公司股票，以及941萬股礦業公司諾瓦黃金資源公司的股票，雖然他在第一季度買入了30.13萬股麥克莫蘭銅金礦公司，和7600萬股黃金公司股票，但投資金額與此前的大手筆相比相距甚遠。索羅斯的舉動暗合和他此前一再強調的觀點，黃金是終極泡沫，自去年1月提出這一觀點以來，索羅斯在不同場合都強調稱，金價可能繼續上漲，但這一態勢肯定無法一直延續。相比索羅斯的積極減倉，一直對黃金資産情有獨鍾的鮑爾森依然堅守多方陣營，鮑爾森對衝基金公司近日遞交的監管文件顯示，第一季度，鮑爾森在黃金信託基金的持倉沒有變化，仍為315萬股，總值約為44.1億美元，同時他在第一季度，增持了非洲最大的黃金開採商，安格魯黃金公司9.75萬股美國存托憑證，以及200萬股金田公司美國存托憑證，目前鮑爾森是安格魯黃金公司最大股東，由於對全球經濟復蘇可能帶來通脹風險的預期不斷增強，自2009年初以來，鮑爾森一直在黃金投資上大筆下注，今年4月，他在接受媒體採訪時依舊不改對黃金前景的看好，並表示，金價的漲幅將與美元的增發比例相當。

    黃永東：資本市場對於黃金的分歧並沒有影響到新興市場國家央行的大舉購買，而促進資産成構成的多樣化，減少對於美元的依賴，是這些新興經濟體購儲黃金的主要目的。

    新興市場大舉購進黃金  墨西哥入庫近百噸

    解説：據英國金融時報報道，墨西哥央行2011年2月和3月，共買金黃金93.3噸，以當前的價格計算，墨西哥央行此次購買的黃金價值46億美元，這次購買行動是近年來，各國央行規模最大的黃金交易之一，相當於黃金年産量的3.5%，大舉購買黃金的不止墨西哥，根據國際貨幣基金組織公佈的數據顯示，泰國與俄羅斯兩國也在2月和3月，共增持價值約14億美元的黃金儲備，此外，據世界黃金協會公佈的數據，各國央行已經成為黃金的凈買家，僅在2010年，包括玻利維亞，斯裏蘭卡和毛裏求斯等國在內的央行，共購買黃金87噸，美國黃金集團主席兼行政總裁麥克猶恩表示，隨著新興市場國家央行購買黃金的速度不斷加快，以及美元匯率持續走低，國際金價年內有望達到每盎司2000美元。

    黃永東：關於黃金價格後期的走勢，我們也採取了里昂證券能源分析主管，一起來看一下。

    金安德（里昂證券能源分析主管）：我們官方對黃金今年全年均價預測為每盎司1500美元，這一預測與當前的價格非常接近，但技術分析認為，在中期以後的12個月裏，黃金的價格可能會超過每盎司1800美元，而且如果宏觀策略有變化，黃金的價格在長期可能會超過每盎司3300美元。

    付鵬：短期認同索羅斯觀點  長期黃金仍然看漲

    黃永東：針對資本市場對於黃金的不同態度，我們連線到銀河期貨首席宏觀經濟顧問付鵬，付鵬你好。你怎麼看待鮑爾森和索羅斯之間，不同的對於黃金的態度，這種分歧你究竟站在哪一邊？

    付鵬（銀河期貨首席宏觀經濟顧問）：其實我覺得兩者只是出發點不同而已，作為索羅斯而言，他更多的是一個系統性風險的一個投機者，他在一季度大量減持跟貴金屬相關的這些倉位，實際上主要還是源於早期對於投機風險的擔憂以後，交易所大幅度上調了保證金，進而引發的近期我們看到，從白銀到黃金的系統性的調整，而作為鮑爾森來講，我覺得他可能基於的觀點可能更大一些，主要是基於當前動蕩的貨幣體系，從金融危機以後，我們全球通過貨幣虛幻來緩解金融危機，但是導致的結果是現在全球的債務風險在大規模的增加，這樣也就加劇了當前貨幣體系的動蕩，作為黃金而言，它的貨幣屬性在當前就會體現的毋庸置疑一些，所以説，從長遠的角度來講，我認為，今年年內黃金還是有新高的，並且因為今年到7，8月份，就是三季度的時候，整個全球的債務風險可能要達到一個頂峰，包括美國的債務問題，都可能引發全球貨幣體系大規模的波動，這樣黃金的支撐力會非常的強悍。

    付鵬：防止未來美元回流導致貨幣價值動蕩

    黃永東：你覺得新興國家央行現在收儲黃金的目的是什麼？因為之前我們看到，購買黃金的主要目的還是避險，現在新興國家央行收儲黃金他的目的是什麼？

    付鵬：其實作為我們個人投資者來講，購買黃金主要是避險，抗通脹，但是作為一個國家的黃金儲備來講，他的購買買入實際上是不計算價格的，也就是我們不考慮帳面上的得失，其實他更多作為本國貨幣體系的一種穩定劑，因為作為現代貨幣體系來講，紙幣體系和原來的金本位體系實際上它到目前來看，很難做到金本位回歸，所以當貨幣體系面臨著，比如今年實際上最大的風險就是貨幣體系面臨著債務風險衝擊的時候，實際上新興國家加大了黃金儲備的增加，實際上主要是為了防範未來兩個風險，一個就是動蕩的全球貨幣體系引發的貨幣波動的風險，另外一個還要防止的今年或者明年，美國逐漸的好轉，就是度過危機以後，美元回流引發本國貨幣貶值，導致了這種信用性的風險。

    黃永東：既有避險的因素，也有擺脫對於美元依賴的因素，剛才我們可以看到，很明顯的就是，對於黃金的看好，多投的陣營現在有了分化，大宗商品未來的走勢你怎麼看？

    付鵬：量化寬鬆不退出  大宗商品仍舊有上漲動能

    付鵬：其實就大宗商品來講，我的觀點就是，只要全球的貨幣虛幻的刺激方式，也就是我們大家俗稱的印鈔票，或者美國的量化寬鬆只要它不停止，大宗商品整體上漲的基本動能就沒有消失，從今年上半年來講，我們中國的緊縮政策和美國的寬鬆政策，正好形成一定的制約，所以導致了從08年金融危機之後，我們看到大宗商品這一波大牛市中間，出現了今年上半年的第二波調整，它正好對應的是2010年上半年的第一波的調整，就下半年而言，中國現在的政策可能會從單一的控通脹，可能會轉為通脹和增長兩手抓，這其實也就意味著他的貨幣政策可能要，真正像中央經濟工作會議中所講得那樣，回歸平穩，這樣美國目前來講，它的債務問題以及美國實際經濟的運行情，都可能會導致美聯儲出臺變相性的量化寬鬆政策，也就是量化寬鬆三，可能會推出來，所以我從下半年整體來看，實際上它的基本動能消失的可能性不大，大宗商品今年來整體還是維持比較強的強勢格局。  

    范海波：黃金股可能存在交易性機會

    黃永東：我們再回到A股，國際巨頭對於黃金的態度會不會影響到我們A股市場的黃金股？我們來連線信達證券有色金屬行業的首席分析師範海波，范海波你好。對於之前兩大國際巨頭對於黃金的分歧，你怎麼來看？

    范海波（信達證券有色金屬行業首席分析師）：實際上他們有分歧是正常，因為他是對衝基金，這兩個都是對衝基金，各有投寸不一樣，目的是對衝，這邊賣了，那邊可能有更多賺錢的東西，有一定的分歧是對衝的策略，當然，索羅斯賣了以後對市場的心裏衝擊有一定的影響，的確如此。

    黃永東：我們再回到股票當中，最近黃金股和黃金之間的關係，我發覺是一個跟跌不跟漲的狀態，跌的時候比它跌的更快，漲的時候漲不上去，你覺得這個原因是什麼？

    范海波：最主要的原因，一個是A股市場整個系統性在往下，大盤是往下的，再一個原因，的確咱們的黃金股估值偏高，從去年爆炒以後，可能價格有點高，相對業績來説，支撐性差一些，所以您説的，漲的慢，跌的快，可能是一個調整時期。

    黃永東：是不是在短期之內，看不到一個出現轉強的機會？

    范海波：這個就可能跟隨大盤可能有一種階段性的短線的交易性的機會，但是你説長期，目前應該是還沒有看到。

    黃永東：是不是意味著我們現在就是投資黃金股不如投資黃金？

    范海波：黃金作為另類資産投資一些是可以的，黃金股可能是更受咱們系統性的影響，系統性大盤是對整個經濟預期有一定的影響，黃金本身確實是，作為資産配置類別可以考慮一下，它畢竟跟別的走勢不大一樣。

    范海波：對有色金屬板塊投資策略相對謹慎

    黃永東：有色金屬板塊，這個板塊有沒有機會目前？

    范海波：有色金屬板塊，實際上跌幅已經比較大，整體而言跌幅比較大，有一些估值從動態看，似乎應該是合理區間了，跌的比較狠，但是現在，關鍵是大宗商品價格並沒有走穩，中國繼續緊縮預期，包括美國經濟也是顯示復蘇比較疲弱，甚至歐洲，可能有一段消化期。