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資金緊利率升 年內首期國債發行平淡

發佈時間:2012年01月14日 04:08 | 進入復興論壇 | 來源:人民網 | 手機看視頻


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  1月11日,財政部招標發行了2012年度首期記賬式附息國債。發行結果顯示,本期1年期固息國債中標利率為2.78%,高於二級市場水平。市場人士指出,短期債券發行受資金面影響較大,一方面,當前市場資金面仍然偏緊,短債收益率相對資金利率偏低;另一方面,央行宣佈將在春節前停發央票並實施逆回購後,市場擔心未來貨幣放鬆程度會弱于預期,因此短期債券仍不被看好。

  2.78% 中標利率偏高

  財政部11日招標發行了2012年度首期記賬式附息國債。中債網公佈的發行情況公告顯示,本期1年期固息國債計劃招標發行總量280億元,投標量474.4億元,實際發行280億元,認購倍數1.69倍;發行利率方面,票面利率2.78%,較1月10日的同期限品種中債收益率高出約7個基點。

  對於本期國債中標利率的走高,交易員表示,短期債券發行受資金面狀況的影響較大。一方面,當前7天回購加權平均利率仍維持在4%附近,短債收益率相對而言不具吸引力。另一方面,央行上周宣佈春節前將停發央票,並將根據需求實施短期逆回購,雖然這一消息部分緩解了市場對於春節前流動性的擔憂,但同樣引發了投資者對於未來貨幣放鬆程度會弱于預期、資金面難以很快好轉的擔心,這也導致了部分機構認購本期國債的熱情不高。此外,1年期國債期限相對較短,不是配置機構的首選,今年起1年期固債不計入基本承銷額考核,也都在一定程度上推升了本期國債的中標利率。

  不過,有市場人士表示,由於1年期央票停發,1年期國債具有部分替代作用,加上有機構博弈春節後資金利率回落,本期國債的認購倍數還不算低。

  短債難過“資金關”

  去年11月中旬以來,隨著經濟、通脹增速雙下行格局的進一步確立,市場普遍預期債券市場將隨著貨幣政策的放鬆而繼續走牛。但從市場表現來看,機構需求仍主要集中在中長期品種,短端品種受到冷遇,收益率曲線則呈現明顯的平坦化態勢。

  數據顯示,截至1月10日,銀行間市場上10年期國債收益率收于3.40%,較11月15日的3.66%下降了26個基點;1年期國債收益率上行18個基點至2.73%。而同期7天回購利率則由3.32%上行至4.08%,資金利率對於收益率短端的壓制顯而易見。此外,分析人士表示,目前投資者對於後市的預期比較一致,因此投資者的配置需求更傾向於收益率較高的品種,這就使得久期相對長的品種更受青睞。

  從資金面的角度來看,近期短期債券的走勢可能仍不樂觀。1月11日,銀行間質押式回購市場上隔夜、7天回購加權平均利率分別收于3.25%、3.99%,較上一交易日下行45BP和9BP,顯示銀行間市場短期流動性繼續改善;但與此同時,跨春節品種14天、21天期利率則較上一交易日分別走高23BP、70BP至4.74%、5.85%,顯示機構對於春節前後的資金面仍不樂觀。市場人士指出,目前市場上關於下調存款準備金率的預期已經有所減弱,如果未來更為寬鬆的貨幣政策不能兌現,資金面可能會持續偏緊,並促使短期債券行情進一步惡化。

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