人民幣繼續升值幅度或縮窄

　　剛剛過去的2011年,人民幣對美元匯率累計升值幅度達到4.5%,超越2010年匯改重啟當年的3.5%。展望2012年,由於中國經濟相對其他主要國家增長更為穩定,利差與投資收益仍將存在,人民幣的升值預期不會改變,但幅度或縮窄。

　　確定2012年政策基調的中央經濟工作會議指出,要深化利率市場化改革和匯率形成機制改革,保持人民幣匯率基本穩定,並保持出口平穩增長。這表明,2012年匯率政策並不會出現大轉變,但在利率市場化的繼續推進之下,匯率政策的靈活性將會超越往年。

　　2012年,人民幣對美元匯率保持漸進升值的趨勢將難以改變,這主要是由中國自身的經濟基本面決定的。一國匯率水平取決於該國的經濟狀況,相較于其他主要經濟體在2012年可能遇到的危機與不確定性狀況,中國政府主導的投資、勞動生産率的持續提高以及由此帶來的投資收益等,都將在很大程度上吸引外來資金,人民幣匯率將因此保持穩定的升值步伐。

　　另一方面,相比2011年,今年我國面臨的高通脹壓力將有所減輕,通過人民幣升值以緩解輸入型價格壓力的必要性也隨之減弱。同時,在貿易順差收窄、資本流入減緩甚至短期的流出以及鼓勵國內企業對外投資等因素的綜合作用下,人民幣的升值力量又會受到抑制。2012年全年,人民幣對美元匯率有望保持漸進緩慢的升值態勢,其升幅可能會低於2010年匯改重啟之後的年均3.5%和4.5%的水平。與此同時,人民幣匯率將有望逐步脫離單邊升值預期,在政策的微調預調作用之下,雙邊波動態勢有望得到加強。

　　去年最後一個交易日,人民幣對美元中間價大幅走高148個基點至6.3009,是2005年匯改以來首次逼近6.30關口。當日境內即期市場情緒高揚,尾盤人民幣對美元首次突破該關口至6.2940元,創出匯改以來新高。　　　(朱凱)