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許一覽
2011年國債市場延續2010年的強勢行情，上證國債指數從126.28點一路上漲，一舉突破了131點。雖然在四季度初出現了短暫的調整，但這並不影響全年的牛市格局。而企債市場走勢不同，受市場資金面趨緊影響，上證企債指數在去年三季度出現了大幅下挫，最低至143.24點，其中信用債和可轉債品種跌幅較大。不過，從第四季度開始，受政策見底影響，企債市場出現了一輪報復性反彈行情，走勢漸強。
2010年下半年起我國CPI指數不斷走高，2011年7月份創6.5%的新高後連續4個月出現了回落，CPI的拐點已經出現，2012年有望繼續下行。預計2012年財政政策和貨幣政策大方向不變，調控政策最“緊”的時刻已經過去。未來一段時間，存款準備金率有進一步下調的空間，但很難出現快速大幅下調。而且，隨著存款準備金率政策的鬆動，未來降息的可能也有所增加。2012年市場資金面將較2011年寬裕，債市將再次受機構的青睞。
從投資策略看，2012年國債市場的成交量仍將維持較低水平，機會有限，建議獲利了結，控制風險。同時，隨著資金面逐漸寬裕，交易所債券回購品種的利率也將下行，2011年曾一度出現回購利率遠高於銀行理財産品收益率的情況也將大大減少，只能根據情況進行操作，機會少於2011年。相比之下，企債市場中的部分品種存在超跌的情況，在未來有一定的投資機會，重點應關注前期超跌的信用債和可轉債。
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