日前，證監會向各基金公司及託管銀行下發了《分級基金産品審核指引》。《指引》提高了分級基金的B類客戶準入門檻，最低認購額5萬元；而基金一般的認購下限都在1000元左右。《指引》還增加了風險提示內容，強調了銷售適應性原則，對杠桿比例做了定量規定。業內人士分析，此舉防範投資風險，對保護散戶投資者是好事。但另一方面，由於目前的平均認購金額低於5萬元，很可能會造成分級基金在近期一段時間“不好賣”。

　　據介紹，分級基金是對一個基金的收益或凈資産的分解，形成兩級(或多級)風險收益表現差異化份額的基金品種。通常分為低風險收益端(一般是A類)和高風險收益端(一般為B類)兩類份額。其中，A約定一定收益率，基金扣除A的本金及應計收益後，全部剩餘資産歸入B份額。當基金整體凈值下跌時，B份額的凈值優先下跌；相對應的，當基金整體凈值上升時，B份額的凈值也將相對於A份額優先上升。通俗理解，即基金整體凈值越漲，B類份額收益越大；越跌，B類份額的損失也將成倍地杠桿放大。

　　新浪基金研究中心研究總監莊正介紹，分級基金具有最高3倍左右的杠桿比例，風險和收益都比普通基金要高。以2011年表現為例，已成立1年的分級基金跌幅多達40%。因此，提高認購門檻，應該是監管層希望讓更有投資經驗和風險承受能力的投資人參與；同時也是希望將合適的産品賣給合適的人。畢竟通常資金雄厚投資者風險意識會更強。不過，從另一個角度來看，由於目前分類基金的持有人結構中，平均每戶購買金額低於5萬元，所以，他估計新規或部分衝擊分級基金的銷售。莊正提醒投資者：儘管目前指數處於低位，分類基金後市有可能反彈，但由於不同分級基金跟蹤指數不同，對應的二級市場表現不盡相同，需要投資者根據個人風險好惡程度仔細甄別。　馬 燕