持續下跌的市場終於在昨日迎來絕地反擊，滬深兩市收盤大漲。有意思的是，前一階段還在擔憂凈值快速下跌或觸發“到點折算”的杠桿基金實現了“神奇大逆轉”，伴隨市場反彈，杠桿基金集體飆漲，個別基金甚至歷史性地上演漲停。

　　分析人士指出，由於前期市場持續下跌導致目前杠桿基金的動態杠桿率處於較高水平，因此在市場上漲時具有更大的彈性。而杠桿基金未來一段時間表現如何，仍要看市場指數的“臉色”。

　　昨日，杠桿基金集體聯袂上漲。其中銀華鑫利歷史性漲停，成交量也較此前一週均值幾乎翻倍，達到3343萬元。此外，信誠500B也逼近漲停，漲幅高達9.22%。申萬進取上漲8.55%，成交金額3701萬元，放量明顯。銀華銳進、雙禧B也分別上漲7.89%、6.19%。

　　而事實上，就在此前一段時間，由於市場持續下跌，杠桿基金凈值及市價折損嚴重，不少杠桿基金一度觸及“到點折算”警報，市場也一度瀰漫著對杠桿基金的擔憂情緒。

　　對此，一位基金分析師表示，杠桿基金昨日的大幅反彈主要得益於市場上漲和其自身的高杠桿。其進一步指出，隨著前期市場及母基金凈值的下跌，杠桿基金的杠桿率被放大。在有效杠桿被放大後，杠桿基金將根據市場情況表現出凈值加速下跌、或者加速上漲的特徵。正是由於前期有效杠桿率被放大，導致杠桿基金在昨日反彈時的彈性“十足”。

　　以銀華鑫利為例，其跟蹤標的為中證90等權重指數，昨日上漲3.9%，截至上週五銀華鑫利的動態杠桿率已經達到3.96倍（初始杠桿為2倍），凈值漲幅為二者相乘，超過10%，足夠支撐起銀華鑫利二級市場10%的漲幅。同理，信誠500B跟蹤指數中證500上漲4.6%，其目前動態杠桿率為2.53倍，凈值漲幅應該在11.63%左右，其二級市場上漲9.22%也在合理範圍之內。

　　海通證券數據顯示，截至上週五，杠桿股基中動態杠桿率最大的為申萬進取，達到4.91倍（其初始杠桿為2倍），其次為銀華鑫利3.91倍（初始杠桿為2倍），此外，銀華銳進為2.75倍（初始杠桿為2倍）、雙禧B為2.22倍（初始杠桿為1.67倍）。

　　“有效杠桿越大，意味著其在市場上漲時的彈性也越大，投資回報也相應放大。”一位基金分析師強調。但是，儘管有高杠桿能在反彈時充分發力，但未來杠桿基金走勢和命運如何，還得緊密結合市場表現。尤其對杠桿指基來説，其漲跌與跟蹤的標的指數息息相關，如果市場上漲，則杠桿基金二級市場漲勢也有望持續，但如果市場震蕩，其二級市場也或將充滿風險。

　　此外，值得注意的是，近期部分分級基金的低風險份額有跌停表現，如銀華穩進、申萬收益、銀華金利等。這是由於這些低風險份額于上周完成定期折算，復牌時以1元左右的凈值價格復牌，其二級市場價格要朝著公允價值回歸，故市價表現為大幅下跌。分析師指出，待其市價回歸公允價值後，市價波動將穩定下來。