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　　-關注第十六屆中國資本市場論壇

　　在7日舉行的第十六屆中國資本市場論壇上，多位專家對中央經濟工作會議定調的“穩健的貨幣政策”作出了解讀。學者教授等專業人士普遍認為，穩健的貨幣政策有利於中國經濟結構的轉型和可持續發展，並強調穩健的貨幣政策應當保持連續性；而以券商高管為代表的機構人士則更傾向於將“穩健”解讀為貨幣政策在持續緊縮後向常態化和寬鬆化的回歸。

　　在討論貨幣政策調整取向的過程中，多數研究型學者認為，穩定乃至偏緊的貨幣政策可以促進中國經濟結構調整和可持續發展，同時也有利於防範系統性金融風險的發生。

　　出於防範系統性金融風險的角度，清華大學中國與世界經濟研究中心主任李稻葵認為，在未來若干年內，整個宏觀經濟政策的取向，都應該是緊貨幣、寬財政，因為目前我國社會整體貨幣存量水平並不緊張，而是處於較高水平。李稻葵指出，去年我國貨幣存量佔GDP比重為180%，同時期日本貨幣存量佔GDP比重為60%，歐元區為70%，美國為50%，我國是世界上貨幣存量佔GDP比重最高的國家。高漲的貨幣存量對整個經濟而言，始終存在著潛在的風險。所以，李稻葵認為貨幣政策從緊應當是未來若干年的基本政策取向。

　　財政部財科所所長賈康也認同李稻葵的觀點。賈康指出，中央經濟工作會議對宏觀經濟政策的表述相對清晰。目前我國已經進入後危機時代，在上一次經濟工作會議之後，貨幣政策已經明確要回歸穩健。2012年的貨幣政策可能較上一年略有調整，但這種調整必須結合國際經濟形勢來具體判斷。如果外部世界發生更不利的情況，貨幣政策不排除適度寬鬆的可能，但如果外部經濟環境好于預期，則沒有必要進一步加大寬鬆力度。

　　國家信息中心經濟預測部主任范建平對貨幣供給的態度相對溫和，但他也特別強調要注意超發貨幣帶來的人民幣貶值風險。范建平指出，2012年國內貨幣政策的靈活性非常重要，因為我國正面臨國際資本流向的新問題。他特別強調，要使得貨幣政策起到良好的調控效果，匯率制度至關重要。由於外貿出現負增長的跡象，所以有效匯率不應當繼續大幅上升，但同時人民幣也不能出現大幅度貶值的情況。

　　與學者的認識不同，以券商高管為代表的市場人士普遍認為，貨幣政策回歸常態化甚至適度寬鬆，更利於我國經濟迅速恢復活力，進而防範經濟下行的風險。

　　中金公司董事總經理王慶認為，從市場來講，貨幣政策的制定主要要看利率水平的高低，現在來看，要看地方與市場的實際利率水平，財政要看財政赤字的狀況。如果從利率水平來看，2012年市場將有望見到真正穩健的貨幣政策和相對2011年寬鬆的政策財政，這種真正穩健的貨幣政策實際上是對去年超緊縮政策的修正和回歸，地方政府融資平臺獲得資金的能力將得到增強，進而使他們有能力對經濟進行相應地刺激。

　　民生證券首席經濟學家滕泰認為，從宏觀上來看，無論是從短期還是從中長期來看，中國經濟增長的運行趨勢是向下的，當前要重點防範的風險是向下而不是向上的風險。見習記者孫霖