受元旦節日影響，上周能統計的交易日只有3天。這幾天市場整體較為弱勢，上證指數下跌1.16%，深圳成指下跌2.06%，滬深300下跌1.51%。

　　行業來看，銀行、石油、家電行業獲取了正收益；公路橋梁、鋼鐵、電力、地産、有色等行業取得負收益但是相對抗跌；醫療器械、環保、生物制藥、食品釀酒、電子等行業則跌幅較大。風格來看，大盤價值是優勢風格，中小盤成長是弱勢風格。

　　從消息面來看，上周公佈了12月官方PMI值，從公佈的PMI指數來看，製造業再次進入擴張區域。但是市場在極度弱勢的情況下，往往忽略利多，放大利空。12月PMI指數回升並沒有帶動大盤走好。

　　目前大盤正如一位得了重疾的病人，普通手段已經無法治愈，只有來兩劑猛藥，市場才能慢慢好轉。

　　目前市場最需要的猛藥就是降低存款準備金率，我們知道2012年貨幣政策已經定調為穩健的貨幣政策，因此降低利率的可能性比較小。在這種情況下調存準率成為央行最可能採取的方法，調準是有利於股市的，因為這會增加實體經濟的基礎貨幣，對企業盈利和估值都有幫助。

　　對基金投資者而言，如果是短線投資者，目前可以在控制風險的情況下適度建倉；如果是長線投資者，目前可以更為積極的建倉。

　　我們認為短線投資者可以適度建倉的依據是後市存在一定反彈，而反彈的契機則是存準率的下調；認為長線投資者可以更積極佈局的原因是明年的的流動性整體好於今年，而且經濟也會觸底緩慢復蘇。

　　上周，從偏股方向基金來看，股票型基金凈值指數下跌2.80%；偏股混合型基金凈值指數下跌2.75%；配置混合型凈值指數下跌2.57%；指數型基金凈值指數下跌1.47%。

　　從偏債方向基金來看，債券型基金凈值指數上漲0.20%；純債型基金凈值指數上漲0.16%；保本型基金凈值指數上漲0.10%；偏債混合型基金凈值指數下跌0.53%。

　　從上周偏股方向基金(指數型基金、股票型基金、混合型基金)表現來看：業績領先的基金多為配置金融保險等週期行業的基金，落後的基金則注重對消費，新興産業等非週期行業的投資。同時大盤風格基金優於中小盤風格基金(這裡的大盤、中小盤不是指基金規模，是指投資股票的規模)。

　　那上述情況在2012年會持續麼？我們認為難以持續。

　　週期行業和非週期行業，大盤風格和中小盤風格在2012年更可能會是交替出現，任何明顯的單一風格都是難以持續的。內在的邏輯則是中國處於轉型期，傳統投資增長模式和新興消費增長模式共存。

　　因此對於基金投資者而言，在選擇偏股方向基金時，選擇均衡型基金更為合適。