●經濟運行平穩，經濟增加值回升。2011年11月化工行業增加值在7月份後首次出現環比增長，提高1%；行業整體利潤增長較快，但增幅持續收窄。除前期價格降幅較小的氯鹼、純鹼産品外，多數化工産品價格跌幅放緩，但一季度化工行業上遊家電等行業為銷售淡季，預計多數化工産品的價格進入2012年還將持續下跌。

　　●原油價格或將持續上漲，削弱行業盈利能力。近期伊朗緊張局勢加劇，導致原油價格明顯上漲。若中東地區局勢持續惡化，原油價格或將出現大幅波動。過高的原油價格將通過石化産業鏈傳導至下游，引發多數石化産品價格的上漲，但下游需求增速低於原油價格的上漲，石化生産企業的盈利能力將被大幅削弱。

　　●春節過後，春耕即將開始，每年春耕用肥佔全年化肥消費量約60%，目前正值春耕備肥期，化肥産銷將出現上漲。尿素：電價上漲及運輸緊張短期推高産品價格；磷肥：電價上漲、原料供應及出口政策有所放寬，共同為磷肥價格高位提供了有力的支撐；鉀肥：進口合同價格或將持續上漲，進口依存度高帶動國內價格隨之上漲。

　　●成本面的支撐使得滌綸價格在短期內仍將持續小幅上漲；同時下游紡織服裝行業的內需及外需，均保持量的增長，但受制于耕地面積總體收縮，棉花的種植面積難有大增，新增的紡織纖維的需求空間仍需要化纖來補充。因此未來化纖尤其是性能最接近天然纖維的滌綸價格都將觸底回升。

　　●多數石化産品進入傳統生産銷售淡季，産品價格仍延續普遍下跌的局面，在二季度前産品價格上漲的可能性不大，但農化産品即將進入每年消耗量最大的春耕期，其主要産品價格上漲值得期待，重點關注華魯恒升(600426)、湖北宜化(000422)、鹽湖股份(000792)；同時目前A股市場持續下跌，隨著下跌能量的釋放，階段性反彈或將出現，因此我們關注前期下跌幅度較大及目前估值水平較低、具有一定安全邊際的個股，若經營業績沒有短期大幅下滑，則其反彈幅度能力較大，重點關注煙臺萬華(600309)。(民族證券)