作為A股市場的主導資金，奉行價值投資的機構投資者在個股快速上漲或下跌過程中，也並不乏以激進手法參與其中。在剛剛過去的2011年，機構龍虎榜上榜機構全年凈賣出資金逾200億元，逢高出貨態度明顯，但即便如此，跟風機構操作仍有7成概率獲得正收益。

　　月度資金均呈凈賣出

　　據上證報資訊統計，機構2011年合計參與1125隻個股，涉及資金1161.7億元。其中買入資金479.2億元，賣出資金682.52億元，凈賣出203.3億元，全年資金呈凈流出態勢。

　　全年機構進出個股總計1125隻，獲機構凈增持個股僅155隻；凈減持個股達343隻，為凈買入家數的2.21倍；但資金既有流入又有流出的個股627隻。可見在震蕩下跌市場中，機構對熱點股票的態度存在明顯分歧。

　　從月度資金動向來看，1-12月均呈流出態勢，分佈不均但與大盤階段走勢不無關係。在大盤見頂回落的4月，機構資金出逃非常明顯，賣出資金高達88.7億元，買入資金49.7億元，凈賣出39億元，為全年月度之冠。而在此前的3月，機構資金已出現明顯分歧。當月買入資金達74.1億元，賣出資金90.2億元，全月凈流出16.1億元。此後，伴隨大盤的震蕩下行，機構買入資金大幅回落，5月低至17.4億元，為全年最低月份，下跌初期並不急於抄底的心態畢現。其後在大盤階段性見底會回升的6、7月，機構活躍度有所提升，流入流出資金均有所增大，但凈流出大幅減少，依次為8.5億元、8.1億元。但進入10月，在大盤的第二次反彈行情中機構卻選擇逢高出貨，9月、10月、11月機構凈賣出資金分別達15.9億元、29.8億元、26.7億元，資金凈流出趨勢明顯。12月伴隨大盤的縮量破位下行，殺跌情緒減弱，截至27日，全月凈流出資金降至15億元，環比下滑44%。

　　跟風操作賺錢概率不小

　　以前述有機構資金買入的782隻個股為藍本，以5個交易日內累計最大漲幅計算，其中漲幅在0%到10%的個股最多，佔比近54%；漲幅超過10%的個股佔比近15%；兩項合計近69%；另下跌個股佔比合計31%。此外，5日內漲幅超過10%的個股中，經歷短線盤整後中線繼續上漲的概率超過50%。由此可見，對於機構概念股予以跟風買入(即機構買入次日入場)，5個交易日內約7成概率是獲得正收益，並且在市場震蕩或上行效果更為明顯，而在市場下跌行情中多為階段性見頂。

　　具體個股來看，即使在大盤陰跌不止的背景下，機構依然成功捕捉到長期震蕩上行的股票。以東軟載波為例，東軟載波2月22日上市之初，便獲四家機構聯袂買入5600萬元，第二日該股大漲6%並再獲一機構買入約1660萬元；此後的7個月裏，該股在首日收盤價附近震蕩，期間僅兩機構出逃2000萬元；進入10月，該股一路扶搖上行並於全年最後一個交易日創下年內新高，前期獲利豐厚的兩機于12月初逢高賣出近1000萬元。此外，機構資金流入的個股且長期上漲的個股還有拓爾思、舒泰神、伊利股份、福瑞特裝、聚龍股份等，以中小市值股為主。

　　但諸如東軟載波的長期上漲股票拉漲形態並非一蹴而就，在機構介入後皆出現過為期不短的整固，短線上無論是第2日股價表現或者5日累計最大漲幅來看並不理想。因此，市場分析人士提醒投資者對機構概念股的跟風操作需審慎判斷，簡單複製則風險不容忽視。