新年伊始，新股發行熱度不減，元旦小長假之後，本週將有十二家公司陸續申請首發過會。今日新疆天山畜牧生物工程股份有限公司(下稱天山畜牧)申請首發過會，公司主要從事牛的品種改良業務，本次募集資金主要用於“牛性控冷凍精液生産與開發項目”和“畜牧良種繁育信息技術中心建設項目”兩個項目建設，擬發行2273萬股，佔發行後總股本25%。

　　實際控制方及其子公司全面虧損

　　申報稿顯示，天山畜牧的實際控制方，以及實際控制方旗下的各企業均存在不同程度的虧損。天山畜牧實際控制方為上海智本正業投資管理有限公司(下稱智本正業)，智本正業間接持有天山畜牧41.13%的股權。除天山畜牧業以外，智本正業還直接控制‘新疆天山雪米農業有限責任公司’、‘呼圖壁縣天山農業發展有限公司’，並間接控制‘呼圖壁新米棉業發展有限公司’、‘新疆泰克比亞低碳農業開發有限公司’四家公司。四家公司均從事農業生産，生産範圍包括：水稻，小麥，皮棉、棉籽，有機瓜果蔬菜的種植、加工及銷售等。截止2011年9月30日智本正業總資産67,645萬元，前三季度凈利潤為負196萬元。另外的四家公司，當年前三季度的凈利潤分別為負397.47萬元，負683.22萬元、負266.11萬元、負104.49萬元。

　　利潤靠補貼和稅收、銷售靠政策天山畜牧，是如何從慘澹虧損的兄弟企業中脫穎而出的？

　　申報稿顯示，公司享受多項政策優惠，企業所得稅，企業增值稅，企業營業稅三項稅收免徵。2008年、2009年、2010年、2011年1～9月，公司分別收到政府補助260.70萬元、121.07萬元、700.13萬元、1050.00萬元，分別佔當年利潤總額的49.73%、9.62%、9.44%、27.03%。享受的稅收優惠金額分別為20.25萬元、335.28萬元、689.78萬元、613.83萬元，分別佔當年利潤總額的3.86%、32.12%、30.74%、27.50%。兩者合計分別佔公司當年利潤總額的53.60%、41.74%、40.18%、54.53%。利潤依靠補助和稅收的同時，公司主營凍精産品銷售。在目前政策環境下，天山畜牧通過政府統一招標銷售的凍精佔公司凍精銷售收入的絕大部分，2008年、2009年、2010年、2011年1-9月依靠政府統一招標銷售的比例分別達到99.28%、88.79%、91.85%、74.81%。公司的主要銷售集中于新疆，新疆地區的收入佔公司營業收入，2008年、2009年、2010年、2011年1-9月分別達到66.11%、87.23%、63.70%、73.76%。公司所從事的凍精生産行業，門檻較低，目前國內有50家種公牛站，之前多屬國有事業單位體，地方保護主義比較嚴重，天山畜牧面臨市場開拓困難的巨大難題。

　　相關專家對龍虎網表示：“天山畜牧存在‘利潤依靠補貼和稅收’、‘銷售依靠政府’的情況。企業嚴重依靠政策生存，未來成長性不明朗。”