有房地産仲介人士稱房企的債務償還高峰將在2012年到來，部分房企將被迫遭清算、破産、重組。必須要承認，相關報道所謂償債高峰的説法，純屬仲介機構的個人觀點而已。但是隨著房地産調控步入深水區，調控政策的任何微妙變化都足以引發公眾高度關注。

　　事實上，有關房地産企業的債務壓力問題，償債能力以及償債時間結構問題，至今沒有一個權威説法。以筆者和地産商接觸的反饋看，開發商普遍期望今年五六月份之前能夠有一些“救市”、“放鬆”政策出臺，這也從一個側面印證了開發商資金鏈條日趨緊張的現狀。

　　筆者一貫主張房地産調控政策措施不宜鬆動，而調控政策目標必須以房價合理回歸為最終目標。但這一主張屬於調控政策戰略層面，而在策略上，同樣需要考慮房地産市場的現實狀況，及時對政策做出優化和利導，以避免調控過度問題的出現。

　　此輪房産調控政策號稱史上最嚴，但到目前為止還只是壓住了成交量，卻並未有效打壓下房價。這樣的局面不能長期存在，否則就會成為調控部門和市場供求雙方的尷尬局面。畢竟一個長期沒有交投的市場必然不是一個健康的市場，這並不符合調控政策部門和公眾的利益訴求。舉一個最簡單的例子，一些開發商明確跟筆者表示，寧可破産跑路也不願意降價促銷。其原因在於“破産跑路”尚可以把前些年賺到的錢留下一些，而在當下限購政策的制約下，即便開發商降價促銷也無法激發有效需求，降價反而只會虧錢而已。

　　顯然，至少在短期而言調控部門不可能也不應該取消房地産限購政策，但是針對房地産企業在市場重壓之下的跑路風險卻不得不防。參照海外市場針對地産崩盤的救市政策經驗，筆者建議應該考慮建立房地産市場穩定基金制度。該基金結合行政與市場雙重因素，由中央、地方財政和主要債權方負責出資。構建基金的目的絕不是為房地産市場托盤，而應被限定用於對爛尾樓盤、跑路樓盤的收購行為。即一旦一些開發商出現撤資、跑路問題，就由該基金負責全面低價收購，所收購的樓盤用於保障性住房供給或者低價商品房供應。由此，既可以維護已有房地産調控政策的延續性，同時又能夠避免金融風險惡化，形成有效的房地産市場供給，改善成交量長期低迷的問題，堪為一箭三雕的有效政策舉措。馬紅漫 (經濟學博士)