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　　昨日A股市場連續第二日顯著下滑，上證指數逼近三年來的收市新低。有報道稱國內將成立證券借貸交易所以支持融券賣空操作，加上傳聞創業板再融資的初審權將移交深交所，令高估值個股及中小盤股遭受重創。雖然上證指數尚未創出新低，但創業板指數已經大幅破位，創出歷史新低665.41點。

　　與2010年的火爆相比，創業板在2011年的表現可以説是冰火兩重天。創業板的大熊市始於2010年12月20日，2011年創業板指數基本上是從年頭跌到了年尾，年跌幅達35.88%，遠遠超過了上證指數21.68%的跌幅。進入2012年，已經跌慘了的創業板仍然加速下跌，頭兩個交易日分別下跌3.07%和5.69%。從2010年12月20日創業板指數的歷史高點1239.60點算起，到本週四的665.41點，指數跌幅已達46.32%。

　　個股跌幅更是慘不忍睹。從2010年12月20日至2012年1月5日，281隻創業板個股中，僅16隻上漲，87隻個股跌幅超過50%，其中萬邦達和世紀瑞爾的跌幅超過70%。

　　創業板為何會跌得如此之慘？主要原因可能有三個方面。

　　首先是泡沫嚴重。2011年年初，創業板的平均市盈率高達80.01倍，如此高的估值水平可以説是泡沫嚴重，破滅是正常的，不破是不可思議的。即便跌到目前這個地步，創業板的平均市盈率仍高達36.35倍，遠遠超過滬深300指數12.57倍的市盈率。

　　其次，創業板的成長性還趕不上主板。統計顯示，2011年前三季度，滬深兩市2304家上市公司可比口徑凈利潤同比增長18.76%，但創業板公司凈利潤同比增幅僅16.68%，低於市場的整體業績增幅。如此業績增速，怎能支持市盈率超過35倍的高估值呢？

　　第三，創業板的暴跌可能與創業板市場即將出臺的直接退市制度有關。直接退市制度可能成為捅破創業板市場高估值泡沫的關鍵一刀。

　　廣發證券分析師指出，目前股指再入尋底之旅，目前上證指數距前期低點2134點僅有14點之遙，一旦權重股出現調整，2134點毫無支撐可言，短期股指難有止跌希望，投資者仍宜輕倉避險，耐心等待下一個超跌反彈機會的來臨。(記者武斌）