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伴隨內地債券市場逐步復蘇，債券基金再度成為基金髮行市場的熱點。而在新近亮相的債基中，部分産品因引入“期間”概念而受到投資者關注。
以即將發行的國聯安信心增長定期開放債基為例，據介紹，這只混合債券型一級基金將以定期開放方式運作，即封閉一年運作，開放五個工作日申購贖回，然後進入下一個為期一年的封閉運作期，依此循環。
國聯安並非惟一對期間債基感興趣的基金管理機構。去年末，富國新天鋒定期開放債券基金率先獲得監管部門的批准，易方達等多家公司也有類似産品上報。
據了解，傳統的開放式債券基金必須隨時保持5%以上比例的流動性資産，這導致資産的收益率較低。頻繁的贖回活動影響了債券投資規模的穩定性，特別是出現大額申購時，開放式基金難以在短時間內購買到足夠的高收益産品，從而令基金收益被攤薄。此外，若過度關注債券基金的流動性，大量投資央票等高流動性品種，也會降低基金組合的整體收益。
基金業內專家分析認為，封閉式設計解決了債券基金流動性不確定的問題，而債券投資規模穩定，能保證基金經理更好地實現中期投資策略。期間債基産品設置一定的封閉期，以維持債券投資規模穩定，降低組合流動性衝擊的不確定性，可更好地配置高收益但流動性較低的債券，以獲取更高回報。
在美國，類似運營方式的基金産品被稱為intervalfund，意指以固定存續期為區間的循環封閉開放基金。以美國高盛公司旗下高盛信用策略基金為例，截至2010年12月31日，這只基金最近3個月、最近1年的收益均超過了業績比較基準巴克萊資本美國總指數。□記者 潘清
(來源:經濟參考報)
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