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新年的第二個交易日,A股市場依舊弱勢下行,個股分化較為嚴重,多數個股跑輸大盤。因傳證監會擬設立證券借貸交易所為融券賣空提供便利以及傳創業板再融資初審權將下放至深交所、年度業績預告披露提前等引發市場憂慮。
企業融資需要把住門。雖然昨日深交所相關人員稱沒接到通知,但市場的擔憂情緒還是難以緩解。暫且不論以後再融資放開後擴容有多厲害,單是現在的新股發行,已經成為市場的攔路虎。我們認為,新股發行的市場化改革,不能以犧牲廣大投資者利益為代價,而是要在發審、發行、上市諸多環節加以限制,想讓發行主體自我約束、良心發現,那幾乎是不可能的事情。
業績縮水促使股價繼續回歸。2011年年報即將披露,在這之前,已經有不少公司發佈了業績預減、調低增長預期等公告,這一群體在創業板、中小板公司尤其突出。從全市場角度看,目前滬深300動態估值10倍左右,創業板動態估值還高達30多倍,中小板也是20多倍,在業績增長不給力的情況下,高價格就難以維繼。2011年四季度,市場已經出現過一次擠泡沫的行為,目前看,這些群體股價泡沫仍比較大。
指數走好需要政策刺激。週四銀行股群體上漲,資金凈流入比較明顯,一方面是銀行股具備防禦特色,另一方面與存準率下調有很大關係。我們認為,存準率下調的概率非常大。短期內,A股市場最大變量因素就是貨幣政策變化,應密切關注這一因素,策略上立足超跌反彈,尋找個股波段機會。
(山東神光金融研究所 劉海傑)
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