雖然在前一日有外圍市場行情集體走高的利好刺激，但A股市場新年首個交易日高開低走，讓市場樂觀預期落空。對此，一些基金經理認為，在政策真正放鬆之前，市場將維持底部震蕩的走勢，中小市值股票未來可能隨年報業績披露而進一步分化。

　　顯然在政策真正放鬆之前，基金經理即便願意嘗試介入一些優質低估品種，也不可能貿然大舉加倉。新年首個交易日高開低走，大盤再度跌逾1.3％，無疑與基金經理的觀望態度有密切關係。深圳一家合資基金公司人士認為，此前機構大多預期元旦期間可能推出降低存準率的利好，但由於消息落空，這使觀望情緒再度主導了市場。

　　南方基金昨日表示，市場普遍憧憬2012年行情能有所好轉，從目前情況來看，市場估值雖然已在歷史底部，但是在經濟和企業利潤持續下降的環境下，政策依然是目前主導市場的重要因素。短期來看，在政策真正放鬆之前，預計市場將維持底部震蕩的走勢。

　　值得關注的是，前期一度較為強勢的中小市值股票成為昨日暴跌主力軍，中小板指數跌幅高達2.65％，創業板指數跌幅超過3％，一批中小盤股在午後牢牢封于跌停板，而其中更以前期題材熱門的軟體、環保、科技股為甚。中郵核心成長基金持有的星星科技（300256）、寶盈泛沿海基金持有的永清環保（300187）、華富成長基金持有的衛寧軟體（300253）等創業板品種皆在昨日下午封于跌停板。

　　中小板、創業板指數大跌在基金公司看來或更多與流動性相關。南方基金認為，當前貨幣市場的流動性仍然偏緊，針對中小企業的定向寬鬆和政策微調的效果還沒有體現出來，經濟放緩態勢沒有顯著扭轉，政策仍需進一步放鬆。

　　市場人士認為，由於臨近年報業績披露，中小板股、創業板股未來的投資機會可能進一步分化，熱點逐漸向具有較好業績支撐的品種靠攏。以傳媒板塊為例，雖然昨日傳媒板塊普遍受挫，中文傳媒（600373）跌2.8％、出版傳媒（601999）跌3.2％、大地傳媒（000719）跌4.2％，但中小板的奧飛動漫（002292）依然強勢收漲超過4％，華商基金重倉的天舟文化（300148）昨日漲幅1.2％，景順長城基金持有的樂視網（300104）、華策影視（300133）在指數打壓下仍以紅盤報收，其中樂視網日前披露的業績快報顯示其2011年業績同比增長不低於78％，奧飛動漫此前也披露去年全年業績增長維持10％至30％間。

　　南方基金認為，自1月份開始，上市公司2011年報開始披露，目前可以關注業績超預期的個股。另外，一季度往往是信貸投放較為集中的時間，關注資金面的變化，如果流動性有較為顯著的改善，市場單邊下跌的走勢有望得到改觀。