2011年，在股市的大浪淘沙下，僅有10%不到的陽光私募基金獲得了正收益。雖然私募基金業績遭遇“滑鐵盧”，但惡劣的市場環境也倒逼私募基金加快創新步伐，就在2011年年底，2012年初，多個對衝策略私募基金已經站在了新的起跑線上。

　　2011年業績慘澹

　　2011年私募的業績表現甚至不如2008年金融危機中的表現。

　　好買基金研究中心報告顯示，截至２０１１年12月31日的不完全數據來看，私募平均跌幅為17.49%。

　　私募排排網數據中心發佈的不完全統計數據也顯示，截至2011年12月30日，已披露12月（凈值日在16日以後）最新凈值的非結構化私募證券産品共有859支，實現絕對收益的僅有78支，佔9.08%，不到一成；虧損幅度在10%以上的産品繼續擴大，增至182支，比上期多出16支，佔21.19%。

　　大面積虧損中，不少私募基金甚至已經被強制清盤，據了解，2011年清盤的私募産品有159隻，其中，119隻結構化産品，40隻非結構化産品。

　　好買基金研究中心分析，私募基金業績暗淡是因為今年行情的複雜以及反復，很多私募在連續下跌的行情中依然嘗試抄底，但最終結果都不理想。

　　從全年的投資結果來看，倉位相對偏重的私募大多業績不佳。“近兩年，很多明星公募基金經理轉行私募，這些基金經理在操作和思維上有公募基金思維的路徑依賴，多采取重倉持股的手法，因此在股市單邊下跌的背景下，損失慘重。”上海富晶資産總經理王林向《國際金融報》記者表示。

　　弱市倒逼創新

　　值得關注的是，嚴酷的市場環境正倒逼私募基金推陳出新。

　　日前，華寶信託有限責任公司與上海富晶資産管理中心合作推出第一隻陽光私募對衝基金《華寶-海集方1期股指期貨套利投資集合資金信託計劃》。

　　“私募基金正在分化，不可否認，一些基金經理具有極強的選股能力，他的投資人願意忍受較大幅度的回撤，等待豐厚的長期利潤。但熊市中保本是第一要務，當前一種更為實際、更適應目前市場環境的模式開始受到重視——對衝策略。”王林説。

　　據了解，華寶-海集方1期投資期限為3年，受託人管理費率為1.35%，信託計劃的止損線設為單位凈值0.92元，預警線設為0.94，凈值每週公佈一次。資金分配比例是，股指期貨保證金賬戶0－40%，證券交易資金賬戶60%－100%。投資範圍包括股指期貨、滬深300成份股、ETF以及基金，間歇資金可用於銀行存款、銀行理財産品和短期國債回購。

　　“我們的策略是風險全覆蓋，産品設計上幾乎沒有風險敞口，也基本不允許回撤，雖然這可能限制基金未來的收益，但我們更重視保本。”王林説。

　　王林指出：“私募基金的創新潛力非常大，未來産品設計將融入Alpha策略、套利策略等等新思維、新工具，可能出現百花齊放、百家爭鳴的局面。”

　　《國際金融報》 (2012-01-05 第06版)