對投資人來説，2012年很可能又是異常艱難的一年。面對並存的機遇與風險，面對短期與長期的取捨，如何抉擇變得尤為關鍵。在如此複雜的狀況下，單單基於對某個或某些特定行業和資産類別的研究做出投資決策顯然是不夠的，投資人更需要從更為寬廣的全局視角來審視未來一年的投資抉擇。

　　為此，上海證券報精心選取了一組有代表性和權威性的大行報告與觀點，從全球宏觀背景、歐債危機前景、股市與大宗商品投資策略等熱點話題入手，希望能給投資人的決策提供全面而有用的參考。

　　全球經濟

　　增長？衰退？增長型衰退？

　　在歐債危機的拖累下，2012年世界經濟會否又一次陷入衰退？這是不少人擔心的問題。綜合野村、瑞銀、渣打等多家大行的觀點，今年全球經濟有望實現超過3%的增長，出現二度衰退的概率相對較小。

　　德意志銀行全球研究主管大衛傅克斯藍多預計，2012年，由於中國經濟增長速度回升以及美國經濟持續復蘇，這兩方面的影響將會抵消歐洲有可能出現的衰退。鋻於此，該行預計，全球經濟在2012年將繼續保持3.5%的增長幅度，與2011年基本相當。

　　野村的經濟學家則認為，受歐元區經濟衰退及其對世界其他地區連鎖效應的影響，預期2012年全球經濟將放緩增長。野村注意到，儘管2011年全球經濟屢次受到打擊，但仍實現3.8%左右的正增長，其中新興市場功不可沒，增長了6.6%；發達經濟體僅增長1.5%。

　　整體上，野村預計今年全球經濟增長將進一步減速至3.2%，其中新興市場增長5.6%，發達經濟體增長1.2%。野村認為，一個主要經濟體都需要很大的衝擊才會陷入衰退，更不用説全球經濟整體陷入衰退了。

　　德盛安聯旗下研富資産管理公司認為，基於幾方面原因，全球經濟今年有望避開二次衰退。一是全球超低的實際利率水平，二是對於發達國家更多量化寬鬆的預期，三是對新興市場貨幣緊縮將結束的預期，四是民間部門開支增加。

　　瑞銀錶示，整體看，預計未來兩年全球經濟將繼續溫和擴張。該行對2012年世界經濟增速的預期為3.1%，2011年預計增長3.2%。預計世界經濟2013年將增長3.4%。

　　不過，考慮到歐債危機等諸多不確定性，也有一些業內人士對經濟前景持相對謹慎看法。渣打表示，儘管其十分看好長期的全球前景，但對2012 年全球增長卻持悲觀態度，預計增幅僅為2.2%，2013年和2014年則可能回升至3.6%和3.8%。

　　紐約梅隆首席經濟學家霍伊則認為，全球經濟可能出現“增長型衰退”，而非傳統意義的全面衰退。

　　(來源:上海證券報)