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銀行利率或在明年中打開下調空間

發佈時間:2012年01月06日 08:56 | 進入復興論壇 | 來源:中國台灣網 | 手機看視頻


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  銀行利率或在明年中打開下調空間

  “明年通脹的下壓力高於上抬力,2012年貫穿全年的主基調可能是經濟收縮,”“利率或在二季度後兩月到三季度之間進入下調時間窗口。”昨日,廣東金融學院黨委副書記、代院長陸磊在接受本報記者獨家專訪時表示。

  宏觀形勢:

  主要矛盾轉為經濟收縮

  廣州日報:對於今年的宏觀經濟形勢,您怎麼看?

  陸磊:我預測12月PPI只有1.5%,CPI也在4.0~4.1%。雖然不排除美聯儲實施QE3,抬高大宗商品價格,對通脹形成上抬力,但是綜合比較,通脹的下壓力高於上抬力,2012年貫穿全年的主基調可能是經濟收縮,同時伴隨著物價下行。

  目前諸多指標均顯示經濟下行壓力很大,資産價格也面臨風險,首先,人民幣貶值一旦形成普遍預期,資本外逃,會對資産價格進行向下的重估;其次是銀行體系的系統性不良資産,風險主要來自於地方政府融資平臺和中長期貸款,還有大量的個人住房抵押貸款。

  貨幣政策:

  難以出現全局性放鬆

  廣州日報:從過去幾年的情況看,我們的貨幣政策反應是有點滯後的,此次會否出現同樣的情況?

  陸磊:貨幣政策永遠是滯後的,這是公眾心理原因所致。雖然各方看到穩增長的壓力很大,但只要通脹率偏高,貨幣層面很難出現全局性放鬆,最多只能局部和結構性放鬆。上一輪資産價格泡沫化剛剛得到遏制,如果全局性放鬆又會出現反彈。

  廣州日報:您對今年的貨幣政策具體預期是怎樣的?

  陸磊:存款準備金率會繼續下調,1季度在兩會之前還會下調,我們測算後發現,現在5大行貸存比在70%以上,股份制商行在75%以上,加上21%的存準率,銀行的備付金幾乎沒有了。下調存準率並非總量的貨幣放鬆,而是避免出現流動性不穩定甚至流動性危機。今年存準率下調至18%都有可能。

  利率也會下調,但是需等待通脹率下調至4%甚至3.5%以下,我的測算是,假設歐債危機沒有解決,全球總需求仍收縮,降息的時間點可能是5月、6月、7月,因為這是上年的通脹高點。也就是説,利率在今年二季度後兩月到三季度之間進入下調時間窗口。

  信貸額度今年放鬆至8萬億是市場共識。除了老項目,實體經濟面尤其是中小企業融資也要保證一定的增速。

  廣州日報:目前對於利率市場化呼聲很高,您怎麼看這個問題?

  陸磊:民間借貸活躍是負利率導致的,未必是利率管制的必然結果。如果正利率,大量資金就會回流到銀行體系。從輕重緩急來説,確保零的或者是正的實際利率是2012年應該做的。

  對於利率市場化後果要審慎,只有在完全競爭的銀行業市場上,利率市場化才會導致利差收入收窄。目前中國的銀行業仍是帶有壟斷性質的,利率市場化會將定價權交給寡頭,反而會擴大利差,對於金融消費者會形成更大的打擊。

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