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史上最低:多只銀行股市凈率恐跌破1倍

發佈時間:2012年01月06日 04:52 | 進入復興論壇 | 來源:中國經濟網 | 手機看視頻


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  A股市場有16家上市銀行,總市值佔2298家上市公司總市值的23.43%。然而,在凈利潤連續增長的情況下,銀行股平均市凈率數年來一直連續下滑,截至2011年12月31日僅有1.31倍,這甚至低於2008年大熊市時的水平,創出史上最低。中信證券更是預估2012年其中3家將跌破1倍,這意味著這些銀行股票市值將跌破其凈資産。銀行凈資産主要為貨幣,為何竟然可能高於股票市值?這是否意味著産生了絕佳的投資機會?

  所謂“牛市看PE(市盈率),熊市看PB(市凈率)”。巨靈數據顯示,截至2011年12月31日,A股市凈率低於1倍的有49家公司,基本屬於鋼鐵、鐵路、高速等行業。而令人意外的是,部分銀行股或于2012年加入該陣營,目前16家銀行股的平均市凈率僅有1.31倍。

  市凈率是每股股價與每股凈資産的比率,如果該比率低於1,則意味著公司股票正以低於每股凈資産的價格在交易。16家銀行股中,2011年市凈率最低的為交通銀行(601328,收盤價4.45元)1.07倍,最高的為工商銀行(601398,收盤價4.22元)1.64倍。

  據《每日經濟新聞》記者不完全統計,銀行股市凈率多年來一直處於下降狀態。巨靈數據顯示,以每年12月31日為統計時點,2007年~2011年銀行股市凈率的平均值持續下滑,分別為6.33倍、1.69倍、2.98倍、1.85倍和1.31倍。中信證券在最近一份銀行業研究報告中更是預計3家上市銀行2012年市凈率將跌破1倍(考慮定增和送配股),他們分別是交通銀行、浦發銀行(600000,收盤價8.41元)和北京銀行(601169,收盤價9.16元)。

  實際上如果2011年銀行股走勢與大盤完全同步,多家銀行市值早已跌破凈資産,但2011年銀行股的相對強勢避免了這一狀況的出現。浙商證券研究員張延兵告訴《每日經濟新聞》記者,銀行業市凈率估值的低水平拉低了整個A股市場的估值水平。2011年上證綜指跌幅達21.68%,同期銀行股股價則基本維持橫盤震蕩,起到平滑市場波動的作用。

  有研究員表示,銀行業近一年來凈利潤同比增幅超過15%。而如今銀行股價已經接近甚至將低於每股凈資産,這是否為極佳的投資機會?

  張延兵對記者表示,不能僅僅看到銀行業的低估值,更重要的是市場具備良好的流動性,銀行股才會存在機會,而流動性更多的取決於宏觀政策和貨幣政策。同時,地方融資平臺和壞賬撥備等風險因素不容忽視。

  另外,銀行股對市場流動性需求巨大。截至2011年12月31日,A股上市2298家公司總市值約為24.93萬億元,全部16家上市銀行總市值達到5.84萬億元,佔所有公司總市值的23.43%。另一位券商銀行業研究員對記者表示在銀行業15%~20%的凈利潤同比增長率下,股價對應的市凈率只有1倍多,確實存在偏差,但若要配置銀行股,一定要先跟經濟環境和其他行業比較。

熱詞:

  • 市凈率
  • 跌破
  • 估值水平
  • 上證綜指
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