法國政府似乎還沒有明白歐元──法國于其他16個歐盟國家共同使用的單一貨幣──的真正意義。

　　現在，對於自己遭到信用降級的前景，法國官員的反應是猛烈抨擊英國。法國央行行長努瓦耶（Christian Noyer）指出，評級機構要降級應該從英國開始降。財政部長巴魯音（Francois Baroin）最近宣稱，“就經濟而言，寧可當法國人，不願當英國人。”甚至法國總理菲永也指出，英國的債務和赤字都高於法國。

　　法國官員顯然沒有認識到英國處於歐元區之外這一事實的重要性。英國處於歐元區之外，所以有其自身的貨幣，這意味著英國沒有債務違約風險。當英國政府債務本息到期時，英國政府總是可以通過創造更多的英鎊來履行自己的義務。相反，法國政府和法國央行就不能創造歐元了。

　　如果投資者不願為法國預算赤字融資──也就是説，如果法國無法通過借貸來為赤字融資──那麼法國就將被迫違約。這就是為何市場認定法國債券風險較高、因此要求更高利率的原因，儘管法國預算赤字佔GDP的比重為5.8%，低於英國的8.8%。

　　英國的狀況沒有法國危險還有第二大理由。英國可以通過讓英鎊相對美元和歐元貶值來減少經常項目出資，而法國不能這麼做，因為它沒有自己的貨幣。事實上，這正是英國貨幣政策所一直在做的：壓低英鎊-歐元和英鎊-美元匯率以獲得更高的競爭力水平。

　　歐元區財政赤字和經常項目赤字是歐元失靈的最顯著症狀。但歐洲的信貸危機和歐元區銀行的疲軟可能才是更重要的問題。歐元區內部失業率的持久差異是對情況各異的一組國家實施單一貨幣和單一貨幣政策所帶來的副作用的又一反映。

　　法國總統薩科齊和其他法國政客毫無疑問對最近的歐洲峰會沒能就歐洲政治整合的進一步進展取得一致感到十分惱火。二戰一結束，法國官員莫內（Jean Monnet）和舒曼（Robert Shuman）就提出了建立歐洲政治聯盟、成立歐羅巴合眾國（United States of Europe）的動議。法國人將歐元的創造視為朝這一方向的一次重大進展。20世紀60年代，法國財政張部長德勞（Jacques Delors）就在一份報告中提出了單一貨幣的構想：“一個市場，一種貨幣”，暗示歐洲自由貿易協定只有在其成員國使用單一貨幣的情況下才能見效。

　　對法國人來説，成立歐洲政治聯盟是一條增強法國在世界以及歐洲內部作用的好辦法。但歐洲危機爆發後，這一目標實現起來更加困難了。法國攻擊英國、試圖增加英國借貸成本的行為只能增加其自身和英國之間的衝突，同時也在歐洲整體之內創造了更多的衝突。

　　展望未來，停止歐元區金融危機並不要求政治聯盟或德國的財政支持承諾。停止危機取決於歐元區個體國家──特別是意大利、西班牙和法國──在國內支出和稅收方面的改變，讓全球金融投資者相信它們在朝扭轉預算赤字、降低債務-GDP比率的方向上努力。

　　法國應該把注意力轉向國內財政問題和其商業銀行的不妙境況，而不是抨擊英國或呼籲不可能發生的政治變革。

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