景順長城基金管理公司許義明總經理

　　這封信來自：深圳中心四路1號嘉裏建設廣場第一座21層

　　許義明先生，曾先後就職于前美國大通銀行，匯豐銀行、台灣景順證券、香港景順資産大中華區。現任景順長城基金公司董事兼總經理。

　　親愛的理財週報讀者：

　　中國中央經濟工作會議提出經濟工作主軸為“穩增長、控物價、調結構、惠民生、抓改革、促和諧”，經濟發展中的各項結構性問題已經被提上議程，轉型的道路雖然曲折卻充滿希望。股市作為經濟的晴雨錶，這幾年的表現已經提前反映了對經濟增速下滑的悲觀預期，估值漸趨合理。資本市場的基礎也正向更健康的方向前進，強制分紅、創業板退市、打擊內幕交易等等舉措都更有利於股市的中長期發展。

　　經濟增速下降、結構性轉型中行業政策層出不窮，這樣的背景決定了明年依然是結構性的市場行情。這樣的市場使得投資難度加大，作為機構投資者，我們的策略是精選個股，“買股不買市”，深入挖掘結構性機會。對於普通投資者而言，在結構性的市場中獲取收益並非易事，需要做很多功課，把握政策變化以及行業發展的趨勢。

　　經濟增速回歸中性，基金行業發展的速度也在回歸。我常常在想，速度慢下來有時候並不是壞事，讓大家有時間審視現狀，對發展方向對未來也有更多的思考，夯實行業發展的基礎。市場低迷時，我們考慮更多的是加強特色、深化管理以更好地提高服務。

　　基金行業必然走向更專業化分工的道路，在銷售方面有優勢的公司可能漸漸成為專業的銷售公司，擅長後臺運營的團隊會單獨成為專業的運營公司等等。有的公司擅長主題投資，優勢得到固化可以漸成專業的主題投資公司，有的公司深諳指數化投資，未來會成為專業提供指數産品的公司，多元的另類投資也會出現。在海外，基金行業也經過了從大而全到專業化分工的發展歷程，專業化分工之後，基金公司的運營效率得到提高，專注在自己擅長的領域，每個公司形成自己的特色，投資者獲得更多元的選擇以及更專業化的服務。

　　祝願所有投資人在2012年萬事如意！全家幸福！

　　2011年12月20日