2012年機會在一季度之後重個股輕指數(2)_新聞臺

　　我們在2011年年初的策略裏提過，上證指數1664點到3478點的上漲根基在2232點，以我們過往對指數上漲模式的分析判斷，未來數月下行到2232點之下的50點左右的範圍，是大概率事件。但它並不代表是市場調整的終點，用下行的均衡區來形容可能會更貼切些。整個2011年的行情也就是看到了2134.02點，應該説這個調整從幅度上講是比較充分的。但是，從波動結構的時間結構上講仍然還很不充分。也就是説，2012年之初，可能投資人面對的仍然是個艱難的磨底階段。從大指數上證指數的角度講，實際的下行幅度可能不會很大，但是時間仍然會比較長。

　　2012年第一季度是地方債密集到期的時點，地方政府會不會出售國資股兌付到期債是個問題。至少我們現在看到是有部分個股已經出現這樣的狀況。而國內外匯佔款的下降，會令央行將原來應對境外熱錢流入而提高的存款準備金率下調進行對衝。對衝的結果是，實體經濟的放款量增加額不會太多。

　　今年年初第一季，總體資金供應量還是有限，可流入股市的資金量是有限的。但這裡面存在著一定的變數，就是政策性支持的諸如社保、保險一類的長期投資資金是不是會增加，匯金增持是不是會加大力度，都可能造成2012年市場存在變數的因素。2011年年末，很多機構做策略時都預期春季會有一波行情，但是，我們按資金供給量測算可能性仍然很小。因此，階段性的反彈是會有，但全年最大的行情應該不在第一季，從資金供給量的角度看，我們認為一季度之後可能才是更好的時點。

　　(來源:中國新聞網)

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