北京著名商企翠微大廈將於今日上會接受主板IPO審核。據招股説明書顯示，翠微大廈本次擬在上交所發行不超過7700萬股，發行後總股本不超過3.08億股。

　　資産負債率居高不下 未來凈資産收益率或下行

　　翠微大廈在招股説明書數據顯示，近三年一期末的母公司資産負債率分別為 73.02%、81.03%、82.49%和 68.34%，2008-2010年末的資産負債率高於同行業上市公司的平均水平，近三年一期末的流動比率分別為1.08、0.72、0.45和0.60，速動比率分別為1.03、0.67、0.39和0.54，2009年12月31日和2010年12月31日的流動比率及2010年12月31日的速動比率低於同行業上市公司的平均水平。

　　公司提示風險稱，根據公司目前繼續擴張規模的發展規劃，公司對長期資金及流動資金的需求將不斷增加，若公司未能及時獲得足夠的融資，可能會對本公司日常經營和長期戰略的實施造成一定影響。

　　此外，招股書還顯示，翠微大廈近三年一期的加權平均凈資産收益率分別為42.24%、31.78%、31.38%和29.34%，本次發行擬募集資金8.2億元，發行完成後凈資産規模將大幅度增加，而募集資金投資項目需要一定的培育時間，通常為2-3年才能實現盈利，難以在短期內取得應有的收益水平，預計短期內公司的凈利潤增長速度會落後於凈資産的增長速度，存在凈資産收益率下降的風險。

　　募集資金項目短期內不能實現盈利

　　招股書顯示，翠微大廈未來三年將以“立足北京，面向全國”為經營目標，以北京為中心向全國其他市場擴張，尋找有利時機向外埠布點。在三年時間內，翠微預計再開發3-5家引領消費、適度超前的成熟名品百貨店，單店平均經營面積超過3萬平方米，年銷售規模突破80億元。首次公開募股後，公司將通過募集資金開辦翠微百貨大成路店項目

　　但招股書同時提示募集資金項目風險，稱新開的百貨門店有2-3年的培育期，在此期間，百貨門店可能處於虧損較大的狀態。本次募集資金擬主要用於投資翠微百貨大成路店項目，由於其具有一定的建設期及培育期，短期內可能會對公司的經營業績造成一定的不利影響。

　　租賃有風險涉足商業地産

　　值得注意的是，一向以租賃物業為主的翠微百貨開始涉足商業地産。除2009年底開業的翠微廣場購物中心外，此次新開業的大成路店也屬於自有物業。

　　而目前公司各門店營業相關的重要租賃房産共有12處，其中未取得産權證的租賃房産主要有兩處：第一處為牡丹園百貨店所用房産的部分，建築面積為8206平米；第二處為翠微廣場購物中心所用房産，為38162.67平米。上述兩處無證房産的建築面積佔公司主要經營房産建築面積的比例分別為3.73%和17.33%，合計為21.06%。若此類經營場所租賃到期後，公司可能因租金上漲或其他原因而不能續租，這會對公司的經營規模和財務狀況造成不利影響。

　　(來源:中國網)