儘管投資者在2011年經歷了許多的酸楚和艱辛，但依然對即將到來的2012年充滿了希望和憧憬。記者對國內20家主流券商的2012年投資策略報告進行系統梳理，供投資各方借鑒參考。

　　宏觀面

　　通脹下降與經濟減速

　　券商投資策略報告普遍認為，2012年較為確定的宏觀環境是通貨膨脹下降與經濟減速。

　　申銀萬國認為，2012年經濟低於今年是大概率事件。從2011年四季度開始，經濟才剛剛顯露下滑的跡象，在政策仍然維持“預調微調”的基調下，這一趨勢將在2012年上半年延續，因此2012年經濟增長低於2011年將是大概率事件。

　　安信證券認為，2011年四季度到2012年上半年，較為確定的趨勢是通貨膨脹下降與經濟減速。受到房地産和出口投資下滑的拖累，2012年一季度GDP的增速可能落在8.1%-8.3%的區間內。

　　政策面

　　貨幣微調與財政積極

　　通貨膨脹的下降和經濟減速為政府政策的調整留出了有限的空間。

　　國信證券認為，中國政策將出現逆週期的放鬆。從短期看，實體經濟和房地産都將去庫存而回落。美國出現了復蘇的苗頭，消費信貸出現了恢復，居民資産負債表有所恢復，但關鍵的房地産還在底部徘徊。歐債危機無解，解決需依賴經濟增長，目前歐洲處衰退階段，那麼未來美國量化寬鬆貨幣政策退出或許將是債務危機解決的標誌之一。在此情形下，中國政策將出現逆週期的放鬆。

　　中信證券認為，財政政策趨於積極，定向寬鬆政策出臺，新興産業規劃繼續推出。預計新項目審批進度將在一季度顯著提速；一季度存款準備金率有再度下調可能；地産政策變化在2-3季度。政策重要時點有三個，2011年12月中央經濟工作會議、2012年3月兩會和2012年7月北戴河會議。

　　(來源:中國新聞網)

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