2011年以來，基金公司對絕對收益有了進一步的理解，已經開發了不同於傳統産品的準絕對收益專戶産品。在2011年弱市格局中，運用對衝策略且追求絕對收益的産品表現非常抗跌，部分取得了較好的正回報。

　　準絕對收益産品，也就是對衝基金，其力求在任何市場條件下都能取得絕對積極的收益，這些收益的波動性往往是比較低的，與債券和股票市場的相關性也不大。它主要有三大特徵：一是採用絕對收益策略，其投資目標是在任何市場條件下都取得絕對積極的收益，而不只是超越特定的市場指數；二是對衝減少風險，當市場低迷時可採用短倉、空倉等對衝工具來保護資本，因此非常強調基金經理的策略能力；三是採用多策略、多交易工具，對衝基金經理在各種市場環境下，利用多種不同的對衝工具和投資策略的組合，並以積極進取的態度來進行投資。

　　其實，在中國證券市場，準絕對收益産品並不是新鮮事物。早在2005年，在華夏上證50ETF發行後，某些專業投資公司就開發了專門從事無風險ETF套利的産品，取得過令人側目的回報。另外，2010年滬深300股指期貨上市後，以此為套利對象的産品也取得了不錯的成績。其基本原理與ETF套利類似：當某一到期月份的股指期貨合約被市場高估或低估時，通過做多現貨做空期貨、或做空現貨做多期貨的方式，鎖定期現貨間差價，最遲在該期貨合約到期時即可取得鎖定利潤。

　　目前，運行絕對收益策略的市場工具框架初步建立，主要有四點：一是ETF産品體系初步建立，規模、風格、主題和行業等産品豐富,已有37隻之多且在不斷發展中；二是股指期貨市場初步建立，滬深300股指期貨一年多來成功運行；三是轉融通公司成立，7隻ETF成為融券標的；四是商品期貨市場正在有序發展，並納入了基金專戶的投資範圍。

　　在當前的環境下，資産管理公司必須建立起新的投資模式以努力戰勝市場的高波動性，新的投資精神將在不遠的將來得以興起。

　　匯添富基金另類投資小組負責人 何仁科