一邊是苦苦掙扎于衰退“泥潭”，一邊是從經濟過熱轉為滯漲並初現衰退跡象。2011年歐美和中國的經濟環境冷暖不一，但股市卻呈現頗具戲劇性的“反向特徵”。美國道瓊斯工業平均指數年內上漲6.13%，即便深受歐債危機所累的法國、德國及英國股指，其年內跌幅也僅分別為17.89%、15.76%及6%；而因貨幣從緊，由經濟過熱期進入類滯脹期、衰退苗頭剛剛出現的內地A股，卻以斷崖式的下跌來回應這種轉變，滬綜指21.68%的年內跌幅，令A股成為全球主要股指中當之無愧的“熊王”。

　　斷崖式下跌

　　A股市值蒸發2.97萬億

　　儘管高通脹及緊貨幣的宏觀大環境早已決定了A股2011年的熊途命運，但“溫水煮青蛙”式的下跌還是麻痹了許多投資者，最後兩個月斷崖式的下跌更是殺得多方片甲不留。

　　回顧2011年股市的運行節奏，基於流動性改善的“兔頭”行情一度點燃希望，但在4月初衝高至3067點之後，股指便幾乎頭也不回地下行。畢竟在持續近兩年的加息及提準之後，貨幣緊縮帶來的累計效應也在持續釋放，並直接造成了滬綜指2800點、2600點、2400點、2300點及2200點關口的相繼失守。而在大半年的漫漫熊途中，幾乎未出現像樣的反彈行情，反彈要麼是以一日遊的形式告終，最多也只是維持了“近郊遊”的格局。

　　相較之下，歐美股市2011年儘管屢次暴漲暴跌，但“成績單”卻還勉強過得去。在量化寬鬆的大背景下，美國經濟開始緩慢復蘇；儘管中途經濟數據多次出現反復，且美債問題也一度爆發，但美股卻頑強地抵禦了這一系列的風浪。截至12月29日，道瓊斯工業平均指數年內上漲6.13%。與此同時，另一位處於“風口浪尖”的主角、深受歐債危機所累的歐洲股指，顯然很難逃脫下跌的命運；但即便歐債危機始終未出現解決方案，截至12月29日，英國股市年內跌幅也僅為6%，法國、德國股市所受影響更大，但同期跌幅也僅為17.89%、15.76%。整體而言，歐美股市都或多或少地跑贏了國內A股。

　　隨著2011年A股出現史上第三大年內跌幅，A股流通市值的損失也十分驚人。剔除2011年上市的股票，可比的2039隻A股年初市值合計為19.07萬億，以12月30日的收盤價計算，其最新市值已下滑至16.14萬億，也就是説有2.97萬億的流通市值憑空消失，下降比例高達15.37%。