11月9日，證監會發審委審核通過了江南嘉捷電梯股份有限公司的首發申請。然而，外界仍對其在改制時集體所屬股份被低價轉讓、毛利率異常增長等問題質疑不斷。

　　根據江南嘉捷招股説明書顯示，2008年至2011年期間，在公司主要産品自動扶梯、自動人行道等平均銷售單價出現大幅下滑，特別是自動扶梯的銷售均價同比降幅達23.33%的情況下，其産品毛利率卻顯著提高。報告期內，其綜合毛利率水平從18.93%躍升至25.35%。更奇怪的是，這些“成績”是在其生産成本又一定提高的情況下取得的。數據顯示。佔其單位産品成本近7成的主要外購外協件的採購價格這幾年變化不大，而鋼材等原材料價格上漲明顯。

　　對此，業內人士向記者表示：“其實，除了電梯的生産成本在今年上半年有所增長外，運輸成本以及安裝中的人力成本都在上漲。在這樣的背景下，江南嘉捷産品銷售均價普遍下滑，毛利率還能出現異常上漲是不符合市場規律的。”

　　同時，該人士還表示，“作為行業中內資企業的老大，已經成功上市的康力電梯，今年上半年的毛利率較去年已經有所下降，這應該可以代表行業目前真實的發展趨勢。”

　　根據康力電梯公佈的2009年、2010年與2011年上半年財報顯示，其銷售毛利率持續穩定在25%左右，未出現大幅波動。而在近一年來，因受到市場不利因素影響，其銷售毛利率在短期出現了一定程度下滑。該人士認為，“江南嘉捷毛利率逆勢增長勢頭強勁，這顯然和製造業在近3年的所遭遇到的普遍市場環境形成強烈反差。”

　　對於江南嘉捷招股書中存在的疑點，有機構分析師表示，IPO企業在招股説明書中較為容易誤導投資者的信息主要涵蓋企業經營狀況、市場佔有率與風險提示三個方面。其中類似毛利率數據的摻水，對普通投資者而言較難查證，需要引起監管部門的足夠注意。相關問題，本網將繼續追蹤報道。