作為基金髮行“爆棚”一年歲末成立的基金，天治穩定收益債基收了一個慘澹的尾，連續三次延長募集期後，僅募集2.2億元。

　　由於募集規模有限，而且在營銷上投入較大，這只基金亦被業內人士認為 “賠本賺吆喝”的典型基金。儘管監管層在放寬新基金審批之時，有考慮到中小基金公司做大做強的成分，不過一年之後，天治基金提交的這一成績單，再度暴露了小基金公司生存尷尬。

　　儘管如此，基金公司頻發新基金的態勢仍很難得到遏制。一方面，基金公司産品線完善後，有利於牛市來臨後迅速擴容；另一方面，來自同業的競爭惡性循環，讓人欲罷不能。之前有消息稱年後大行會限制新基金髮行數量，業內人士預測，小基金公司的發展更加難言樂觀。

　　天治債基首募2.2億

　　監管層放寬新基金審批通道曾令一些小型基金公司看到“彎道超車”的曙光。但由於市場連續不景氣，僅一些渠道優勢明顯的大中型基金公司得到最多好處，天治基金已經成為今年中小基金公司生態的一個縮影。

　　昨日（12月29日）天治基金公告稱，天治穩定收益債券型證券投資基金12月28日合同生效，首募規模僅2.2億元。勉強越過“生存線”。在交出這一份成績單之前，該基金經歷了連續三次，長達兩個半月的募集期。

　　根據公告內容，該基金有效募集戶數僅2352戶，平均單戶募集份額近10萬元，有機構資金“解困”的跡象。

　　由於該基金最初安排的發行期為10月12日至11月11日，正值債券型基金髮行熱潮，北京某基金研究員認為，同期同類基金髮行數量太多，作為一家小基金公司的産品，受到渠道和投資者的照顧和關注自然會更少。

　　該基金髮行公告顯示，最初支持該基金髮行的銀行僅中信、建行、交行、民生銀行（600016）和北京銀行（601169）5家，在後來增加代銷機構，工商銀行（601398）和農業銀行（601288）才被補入，而當時工農中建幾大行多有託管産品發行，天治穩定收益遭冷遇也就在情理之中。

　　小基金公司生態尷尬

　　天治基金首募遇困，引發業內最多思考的，仍是目前小型基金公司的生存困境。昨日北京某資深基金人士接受《每日經濟新聞》記者採訪時表示，目前很多基金首募規模中含有水分，難以反映目前基金髮行的真正情況，天治基金的案例將小基金公司募集難推向了明面。

　　實際上遭遇募集難的並不僅僅是小型基金公司。Wind數據顯示，今年募集規模在2億~3億份的基金超過10隻，其中博時、南方、鵬華、富國和海富通等中大型基金公司。

　　“只是小基金公司面臨的問題嚴峻得多，由於缺乏品牌支持，渠道資源有限，找幫忙資金的能力也不如大中型基金公司。”上述人士指出。

　　據透露，目前游動于行業內的幫忙資金承諾收益率按照1%~3%甚至更高計提，中小基金公司本身盈利水平有限，“原本瀕臨甚至虧損的發行工作，對這一比率的支付也就更難。”

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