藍帆股份（002382）停牌兩個多月之後推出資産重組方案。根據公告，公司擬向控股股東藍帆集團發行股份購買其所持有的山東藍帆化工有限公司75%的股權，同時擬向不超過9名投資者發行股份募集配套資金，募集資金總額不超過本次交易總額的25%。

　　通過此次資産收購，公司將從單一的PVC手套生産業務延伸到主要原材料增塑劑及其上遊丁辛醇的生産領域，完善産業鏈條，同時減少關聯交易。公司股票將於30日復牌。

　　公告顯示，此次定向發行股份價格為22.54元，發行數量為1949.93萬股，其中向藍帆集團發行1642.44萬股以購買藍帆化工75%股權，該等資産評估預估值為32963.51萬元；同時向不超過9名投資者發行487.49萬股配套融資補充流動資金。

　　值得注意的是，證監會5月13日發佈《關於修改上市公司重大重組與配套融資相關規定的決定（徵求意見稿）》，該決定於今年9月1日實施。決議增加了“上市公司發行股份購買資産的，可以同時募集部分配套資金，其定價方式按照現行相關規定辦理。”目前試水該規定的上市公司不多。

　　藍帆股份2010年4月公司上市以來，業績持續表現不佳，今年前三季度公司凈利同比下滑28.08%。其主要原因是原材料價格的上漲和人民幣升值，其中，PVC糊樹脂、增塑劑兩大原材料2010年以來採購價格分別上漲34.15%、25%。

　　公司此次收購的藍帆化工及子公司齊魯增塑劑合計擁有工業用增塑劑生産能力40萬噸，産銷規模及市場影響力在增塑劑市場中位居首位。相對而言，以增塑劑為主業的藍帆化工盈利狀況較好。

　　根據公告，藍帆化工2009年、2010年度、2011年1-9月分別實現凈利潤7297.42萬元、8482.07萬元、4040.87萬元，此外，藍帆化工銷售規模較大，2010年未經審計營業收入為37.64億元，藍帆股份同期僅為6.21億元。公司表示，通過此次重組，將有效整合公司資源和上下游供應鏈，形成更具抗風險能力的産業佈局，同時也有利於減少關聯交易。

　　藍帆化工還投資13.07億元建設增塑劑原料丁辛醇項目。近年來我國丁辛醇一直處於供不應求的狀態，市場價格居高不下，2010年丁辛醇市場的平均毛利率在30%左右。藍帆化工年産15萬噸丁辛醇項目已經開工建設，預計2012年下半年建成投産。

　　由於斥鉅資上馬丁辛醇項目，藍帆化工負債率較高。截至2011年9月30日，藍帆化工的總資産為16.94億元，但歸屬於母公司所有者權益僅為3.26億元，負債率超過80%。

　　(來源:中國證券報)