趙令歡弘毅投資總裁
張懿宸中信資本首席執行官
熊曉鴿 IDG資本創始合夥人
倪正東清科集團創始人
劉泓毅《投資與合作》主編
張利國國楓律師事務所主任合夥人
陳瑋東方富海投資管理公司董事長
劉益秋龍浩天地商貿發展有限公司董事長
莫天全搜房網董事長
李大平哈藥集團有限公司副總經理
宋向前加華偉業資本管理有限公司董事長
王曉濱高能資本有限公司董事長

主持人（陳偉鴻）：
    好，謝謝大家的光臨，也歡迎電視機前的各位每週此刻準時收看我們的《對話》節目。
    當資本的盛宴越來越頻繁地出現在大家眼前的時候，除了讓我們感嘆資本市場卓越的創富能力之外，還讓躲在這一家又一家上市公司背後的一個神秘的群體漸漸地浮出了水面。大家注意到他們面對這些項目的時候，動輒出手就是數億元，並因此而獲得了豐厚的回報，他們的出現其實也讓一個原本大家都比較陌生，都不是很了解的私募股權投資基金，成為了一個非常熱門，甚至可以説非常時尚的行業。他們究竟是怎樣的一群人？他們依靠什麼挖掘到了一座又一座的財富金礦？今天我們就請到了這個行業當中的幾位代表，現在讓我們掌聲歡迎他們，有請。
    歡迎趙總。你好。歡迎來到《對話》節目。
    這三位一到現場，我的眼前突然一亮，大概是被各種真金白銀給刺激的。那他們是誰呢？我們現在請他們做一下自我介紹，來。
趙令歡（弘毅投資總裁）：
    我叫趙令歡，是弘毅投資的總裁，弘毅投資是一個較大規模，但是專注于幫助中國企業這麼一個投資公司，以價值創造為核心理念。
主持人：
    來，我們歡迎你的到來。
    認識一下第二位嘉賓。
張懿宸（中信資本首席執行官）：
    我是中信資本的首席執行官張懿宸，中信資本是以擅長做國企的收購兼併為主。
主持人：
    第三位嘉賓應該是我們節目的老朋友，出現了很多次了，但是你還是跟大家再次介紹一下自己。
熊曉鴿：
    我叫熊曉鴿，是IDG資本的創始合夥人，在過去的17年中間，一共投了200多家公司，有50多家以上的公司在海外上市或者退出了。
主持人：
    今天我們希望他們跟現場的各位，來自我們投資領域的重量級的專家和學者一塊兒打開大家心中的一個又一個問號。來，掌聲歡迎他們入座，謝謝。
熊曉鴿：
    謝謝。
主持人：
    這第一個問號，其實跟你們的工作有關，我覺得很多人都會非常好奇，究竟做你們這行需要有什麼樣的一些本事，或者説需要具備什麼樣的一些素質？這個問號由趙總先來打開好不好？
趙令歡：
    我們用學術的方法説是要有綜合素質的人才。
主持人：
    綜合素質。
趙令歡：
    所謂綜合素質人才。
主持人：
    包括什麼呢？
趙令歡：
    無非就是專門的雜家，你得對企業的運作比較了解，所以你得是個企業管理者，你得對企業的財務有所了解，所以一些財會、會計師這種訓練很必要，你得是半個律師，你得會去跟人溝通、談判，所以是真正的雜家。
主持人：
    這些都是工作當中必須的一些技能。
趙令歡：
    是。
主持人：
    張總呢？
張懿宸：
    我覺得可能和大家想象的不一樣，事實上要有充沛的體力。
主持人：
   你目測一下，你們三位誰體力最好？
張懿宸：
    我估計令歡可能好。應該是你，你做時間最長。
    我覺得我們為了投資，先要融資，要跑，而且是滿世界跑，然後為了投資滿中國跑，投完了之後，追著公司天天要各種各樣的業績要跑，最後退出可能滿世界要做路演，所以説這個體力不好肯定做不了。
主持人：
    所以您是一個田徑選手，以跑為主項。
張懿宸：
    對。
主持人：
    熊總呢，大家公認您從事這行最久了，對這個話題應該是最有感觸的？
熊曉鴿（IDG資本創始合夥人）：
    要這個行業能夠長期地做下去，而且做得比較出色的話，我覺得還要有個非常強的心理素質，而且對這個行業要有激情。因為你經常可能碰到談了100個都不靠譜的項目，可是你還得面不改色心不跳地談101個項目。
主持人：
    好，謝謝你們貢獻了這個秘籍。
    實際上現在在中國私募股權投資應該説是非常熱門的，大家已經越來越熟悉它的英文單詞的縮寫PE（私募股權投資）。好像所有人的嘴裏都在傳著PE（私募股權投資）如何，PE（私募股權投資）如何。因此它也成為了可能最火爆的一個英文字母組合。

（播放短片）
解説：
創業板的財富盛宴不僅助推中小企業快速成長，也讓潛伏在上市企業中的私募股權投資基金暴露在聚光燈下。今年上半年共有121家公司成功上市，而其中PE（私募股權投資）參與投資的就有82家公司，私募股權投資基金在創業板的平均回報高達15倍。一群神秘的資本力量，在企業上市前投入資金參股，上市後通過二級市場退出，從而獲得極高的投資回報，這樣的財富傳奇讓私募股權投資的熱潮席捲了整個中國，過剩資本迅速瞄準這個新興的投資領域。私募股權投資成了資本宣泄投資激情的最佳管道。
從股市遊資大戶到江浙民企，眾多新手蜂擁而入，國內私募股權投資行業由此進入盛夏時代。然而在這樣的熱潮之下，卻充滿著資金的躁動和風險的積聚。人們擔心當潮水退去之後，私募股權投資市場會不會在這個盛夏淪為下一個裸奔的浴場。

主持人：
    這麼多人都在關注PE（私募股權投資），做你們這行賺錢很容易吧？不就是那個苗長在那兒了，大家要鼓掌就放心地鼓，沒關係。
趙令歡：
    就是我剛才講過，我説PE（私募股權投資）在中國現在是一個大家説得最多，但是了解最少的一個行業。實際上做PE（私募股權投資）很不容易。我這兒也有一些統計數據，咱們這個行業有個很著名的叫八十二十規則。八十二十規則是什麼呢？就是PE（私募股權投資）作為一個行業只有20%的公司可以長期存活下來，看到的往往是還活著的人。但是就像人説的，充滿勝利的道路上實際上是鋪滿了先烈的屍體，這話講得太悲傷了。
主持人：
    怎麼突然間從剛才的喜氣洋洋轉到悲壯的氛圍裏，有點不太習慣。
趙令歡：
    所以一般你能請到的人就是還在幹的人，但是過去和我們同期成立的，現在不再做的人往往是這個過程中就…
主持人：
    倒下了。
趙令歡：
    就是那80%。
張懿宸：
    舉一個例子，比如説我在PE（私募股權投資）這個行業，在中國的整體開始實際上時間並不長，在第一批中間留到今天的熊曉鴿可能是碩果僅存的一個。第一就是從90年代開始的那些做PE（私募股權投資），或者做VC（風險投資）的人現在，因為我們從90年代就開始做投行了，所以説這些人我們都熟悉。但是到今天，直到做到今天的，事實上基本上找不到了。
熊曉鴿：
    我剛剛一直在樂，因為令歡説有很多先烈的屍體，我看到那個鏟子，因為那個鏟子除了給他松土以外。
主持人：
    這個比較配合氛圍。
熊曉鴿：
    可能還要挖土去掩埋那些屍體。是這樣，因為我另外我還相信一個字叫“七”，中國所謂的七年之癢，我現在回過頭來想，我可能創造一個記錄，做同一個事情做那麼長的時間，還敢用一個創始合夥人的頭銜。也就是説你做一個基金的話，一個基金一般是十年，你到五年左右還沒有一個結果，或者七年還不出效果，後面就拿不到錢了，所以你就無以為繼，所以我們也挺難。因為做投資，你看著我們花錢好像挺痛快的，其實剛才懿宸也談到要滿世界飛去融錢，那個投資人為什麼把錢給你呢？因為你前面掙了錢，你的回報比高，才給更多的錢給你。如果把PE（私募股權投資）的市場，我剛才談到一個擔憂，很多人把它當做炒股了，好像很短就能收到一個成果似的，這樣是比較難成功的。
倪正東（清科集團創始人）：
    我們2000年的時候，中國其實創投做PE（私募股權投資）的可能就是50家，到現在就是我們規範運作的創投，估計我們有接近1000家了。
劉泓毅（《投資與合作》主編）：
    幾乎我在採訪的過程中，所有的大的基金，還是小的基金的一些投資經理或者説合夥人都在問我一個問題，好的項目在什麼地方，一個好的項目，二三十家的大的機構都在跟進，那麼他的PE（市盈率）值相對都比較高，這是我最大的感覺，尤其是進入2010年以後的感覺。
張利國（國楓律師事務所主任合夥人）：
    應該説很多的PE（私募股權投資）很不成熟，還有依我的觀點看不是真正的PE（私募股權投資），是假PE（私募股權投資）。也就是説根本沒有真正發揮PE（私募股權投資）的作用，或者比如披沙瀝金去發現，在沙堆當中去發現金子。
陳瑋（東方富海投資管理公司董事長）：
    我感覺現在的PE（私募股權投資）就像6000點的股市一樣。真正的PE（私募股權投資）應該是一個，我覺得就是把現在我們所謂炒的概念改成一個投的概念，我們現在的錢都是快錢、短錢，炒房、炒地、炒股票、炒蒜、炒綠豆，真正的PE（私募股權投資）應該這個錢是有一個長遠的視角來做投資的概念。由於它又是一個商業化的，所以它是那種Smart Money，就是聰明的錢，它可以幫助企業，真正地幫助企業。
主持人：
    如果把PE（私募股權投資）看作是一個目標的話，你會發現在朝向PE（私募股權投資）的這條跑道上已經擠滿了很多的人，他們都去做什麼，他們都去靠什麼樣的力量發掘財富的金礦。其實這樣一個過程，我特別希望能夠借用我身旁的這個道具來做一個形象的表述。你可以看到這是一棵正在成長當中的植物，從它的破土而出，到發芽，到開花，到結果，在這樣的一個過程當中，PE（私募股權投資）是不是伴隨了它的整個過程，如果可以借用這個來形象展示的話，我想接下來的這個問號就是PE（私募股權投資）到底是做什麼的，來。
趙令歡：
    我覺得這個道具做得特別形象。PE（私募股權投資）實際上是一個比較專業性強的這麼一個行業，就像剛才一位嘉賓説的，大多數人對這個事情比較熱情高，覺得它比較簡單，不就是用錢買股。但PE（私募股權投資）和在股市上買股有個很核心的區別，PE（私募股權投資）投的企業，或者他買的股票代表著還在成長中，還不是很成熟的，非上市的公司。
主持人：
    也許對於公眾來説，他們想要投資的話，大概投資的是這一刻，已經結出果子了。
趙令歡：
    開花結果。
主持人：
    開花結果。
趙令歡：
    甚至更成熟，每年都結果，可以預測它明年還結果。
主持人：
    所以你關注的目光是需要再繼續倒述一下。
趙令歡：
    對。
主持人：
    差不多至少。
趙令歡：
    從發芽。
主持人：
    從發芽開始，PE（私募股權投資）就開始介入了。
趙令歡：
    對。大多數，這個可能是曉鴿那兒更有發言權，創業的企業有個好主意，但是往往他沒有足夠的經驗去把一個小公司做成大公司。所以這個時候的投資者，應該除了資本之外，除了錢之外，還有一些其它的東西，我們叫資源，什麼資源呢？主要是幫助企業由小做到大的管理之術、成長之術。