□本報記者 任曉

　　中國銀行間市場交易商協會3日發佈《資産支持票據指引》。分析人士表示，這意味著企業資産證券化再開新渠道。

　　資産支持票據是指非金融企業在銀行間債券市場發行的，由基礎資産所産生的現金流作為還款支持的，約定在一定期限內還本付息的債務融資工具。與傳統信用融資方式主要依託發行體本身的信用水平獲得融資不同，資産支持票據憑藉支持資産的未來收入能力獲得融資，支持資産本身的償付能力與發行主體的信用水平分離，從而拓寬了自身信用水平不高的企業融資渠道。

　　交易商協會相關負責人表示，從實體經濟發展需要出發，企業當前擁有的有市場價值、能産生穩定現金流的存量資産缺乏流動的條件和載體，存量資産的使用效率明顯低於成熟市場。使用金融工程技術盤活這類資産，有利於提升企業存量資産的利用效率，拓寬企業融資渠道，加強金融支持實體經濟的及時性和有效性。

　　該負責人表示，《資産支持票據指引》重點對資産支持票據的資産類型、風險隔離、交易結構、信息披露、參與各方的權利義務等進行規範，尤其強化對資産支持票據投資人的合理保護機制。

　　在投資人保護方面，《資産支持票據指引》規定了債項評級下降的應對措施、基礎資産現金流惡化或其它可能影響投資者利益等情況的應對措施、資産支持票據發生違約後的債權保障及清償安排、發生基礎資産權屬爭議時的解決機制等投資者保護機制必須在發行文件中明確約定；規定了交易結構和基礎資産情況、現金流評估預測報告、現金流評估預測偏差可能導致的投資風險、基礎資産的運營報告等信息必須強制披露；規定了公開發行要進行雙評級。

　　在基礎資産類型方面，《資産支持票據指引》規定“基礎資産是指符合法律法規規定，權屬明確，能夠産生可預測現金流的財産、財産權利或財産和財産權利的組合。”這樣既可以涵蓋收益類資産，例如租金收入、高速公路收費權、地鐵票款收入等，也可以涵蓋應收賬款類資産，比如承兌匯票、貨物應收款、建設轉移合同債權（BT合同）等。為今後在《資産支持票據指引》框架下根據不同類型的資産設計不同類型的創新産品預留空間。