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一週觀點：從風險變量理解醫藥投資。中證報上週報道，抗腫瘤、免疫系統，血液系統的藥物降價政策可能近期出臺，降幅最高或達20%。我們認為並不是行業的核心風險，僅僅是引起醫藥股過快上漲後短期回調的藉口。醫藥的估值高峰風險將隨著短期回調和估值切換而釋放，研發創新和消費延伸是制藥企業擺脫降價魔咒的兩種路徑。我們判斷的醫藥招標政策轉向、利潤增速回升、資金配臵追逐搭建的上漲趨勢有望跨越年度。這次的回調將為優質醫藥股再次帶來買入良機。建議關注依靠創新成為穿越型的&&大哥：恒瑞醫藥、天士力；依靠健康消費品延伸和國企機制改善的中藥瑰寶企業：同仁堂、雲南白藥、片仔癀；無邊界擴張帶來的驚人增長：康美藥業、爾康制藥、紅日藥業；繼續關注高增長+低估值組合：國藥一致、中新藥業、益佰制藥。（國泰君安證券）
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