歐債危機風雲再起，中斷了7月份以來PTA的反彈之路。空頭主力更是借債務問題進一步發揮，對PTA期價猛追猛打，1301合約持續暴跌，7月25日以3.11%的跌幅領跌市場，但現貨市場卻是一片繁榮景象：華東PTA內盤基本沒有下跌，下游聚酯價格穩定，部分地區尚有小幅上調價格的舉動，期貨價格與現貨價格較大幅度的偏離，更像是在誘空。

　　期價大幅偏離現價

　　自上週末西班牙10年國債收益率上升至不可持續的7%以後，市場資金便開始借機做空PTA1301合約，先是借原油價格暴跌，後又在希臘退出歐元區風險加大的利空下進一步做空PTA，短短四個交易日1301合約暴跌650元/噸。現貨方面，此間華東PTA現貨跌幅僅70元/噸。PTA基差由之前的+110元/噸，迅速擴大為-300元/噸。在PTA期價暴跌期間，現貨無論成本還是需求面支撐都較為明顯，因此，筆者認為PTA期貨下跌有誘空之嫌。

　　現貨市場頑強抗跌

　　儘管有歐債問題困擾，但原油價格在中東地緣因素和季節性需求支持下，價格並未出現大幅下滑，WTI原油仍保持在90美元/桶，其下游PX也就是PTA最直接的上遊原材料強勢不改，8月份PX合同報價依然定位在1490美元/噸，進一步抬高PTA成本。PTA本身供需支持力度也較強：首先是PTA新産能投放一直延期，近期檢修裝置不斷增多，而三季度大量投産的聚酯裝置對PTA需求較強，社會庫存較低。其次是下游需求回升。上周，江浙滌綸長絲市場甚至強于PTA市場，多數企業産銷基本能夠維持在100%以上，産品價格漲幅明顯。當前市場主流産品POY150D/48F報價10750元/噸，DTY150D/48F報價12150元/噸，FDY150D/96F報價10500元/噸。同時，下游織造業拿貨量增加，使得滌絲企業庫存進一步降低。江浙織機開機率整體處於58%的水平，較前周50%的開工率回升明顯。就在近幾日PTA期價暴跌之時，下游聚酯價格不但沒有理會原料價格下跌，部分地區的聚酯價格還有小幅提價動作，PTA現貨需求面較為強勢。現華東報盤仍多保持在7550元/噸附近，商談重心也仍舊多在7500元/噸上方位置；外盤重心有小幅下滑，臺産船貨也報1000－1005美元/噸，商談預估在995－1000美元/噸。

　　如果説本次1301合約表現是誘空，那也是投資者對近期危機恐慌和擔憂的體現，並未空穴來風。首先，近期歐債問題來勢洶洶，以迅雷不及掩耳之勢重創國際金融及商品市場。其次，危機全面升級的三大標誌再現——希臘退出歐元區倒計時，西班牙將全面轉向尋求援助及新一輪降級潮再現。歐元危機似乎進入下半場，德國智庫人士表示，更大的危機可能很快就要降臨。從近期危機的發展情況看，歐元危機在進一步深化，將困難估計的更大一些也在情理之中。但期貨價格畢竟要取決於現貨的供需面，無視國內現貨較為堅挺的價格和較強的剛性需求，則期貨價格必將面臨與現貨價格的回歸，且近期匯豐中國PMI超預期回升，尤其其分項指標顯示，7月新訂單萎縮減速，新出口訂單萎縮減速；成品庫存轉向萎縮，採購數量也轉向擴張，這與聚酯産業的情況基本吻合。PMI是經濟先行指標，PMI的連續5月回升，也將會為PTA預期形成一定支撐。(格林期貨 孫二偉)