下半年紡織服裝消費旺季預期落空後，PTA和聚酯産能釋放，供需面寬鬆將成為市場新的關注點，屆時PTA價格可能會逐漸走軟，原料偏緊炒作也將落空。

　　二季度只有70萬噸的PTA新産能完成投産，而三季度將有超過420萬噸的PTA裝置投産，由此將引發原料供應的偏緊利多以及PTA供應增加的利空，但是PTA最終市場方向將取決於終端需求的情況。

　　假設8月份的需求旺季，紡織服裝需求呈現爆髮式增長，那麼産能過剩問題將不再是主要矛盾，PTA將有望呈現穩定上升態勢。但是如果需求表現一般，PTA先漲後跌的可能性將比較大。

　　産能增加將引發原料供應擔憂

　　7月份以來PX穩步回升，一方面是原油振蕩偏強帶來的支撐，另一方面是PTA新産能面臨投産，市場預期PX需求將增長，因此PX看漲的預期增強。尤其是7月13日市場傳出福佳大化70萬噸的PX産能檢修一個月的消息後，PTA強勢上漲，前期壓抑的多頭情緒爆發。目前正值炎熱夏季，化工裝置故障的發生概率增加，隨時會引發市場劇烈波動，PX供應偏緊將成為多頭最有利的據點。

　　對於PTA企業而言，如果生産長期虧損，部分企業將會選擇降低開工率。另外，有新裝置和老裝置的企業，首先會選擇開出新裝置，保證裝置正常運行，然後根據市場情況調整老裝置的運行負荷，或者直接關閉部分老裝置。有些企業可能會選擇減少生産，從市場上購買PTA，保證下游合同貨用戶的需求。因此，如果企業虧損比較明顯，且維持較長時間，PTA的開工率將會有所降低，PX供應偏緊的局面也將不復存在。

　　聚酯高庫存將成市場常態

　　目前聚酯産能持續擴張，但是下游需求卻未能同步跟進，紡織服裝市場反而因市場經濟形勢下滑而萎縮。因此聚酯産能需求過剩導致聚酯廠庫存高企成為市場常態。一、二季度以來，聚酯廠庫存多處於歷史高位，壓力向上傳遞，導致PTA價格承壓。

　　三季度，紡織服裝需求將從淡季逐漸進入傳統旺季，時間一般在8月中下旬，但在此之前市場形勢不明朗，市場對於旺季的期待將成為PTA反彈的動力。三季度末，紡織市場形勢將逐漸明朗，PTA市場也將回歸供需基本面。

　　就目前市場反映看，下半年紡織服裝需求形勢依舊難以樂觀，出現爆髮式增長的可能性不大。但是人民幣兌美元快速升值的局面改善，紡織服裝出口退稅政策的調整，以及原料價格的回落都有利於國內外紡織需求的恢復。因此，需求面將較目前有所改善，屆時江浙織機負荷回升，輕紡城的布匹成交量也將增加。另外，三季度將有大量的聚酯新産能投産，可能會抵消旺季的增長，市場將依舊維持偏弱狀態。

　　PTA價格將先揚後抑

　　從産業鏈上下游的産能擴張動態以及需求的季節性分析，三季度前期，市場將重點關注PTA新産能的大面積投産，但PX供應卻相對平穩，因此原料價格可能會走強，甚至因某些不可抗性因素而出現故障引發市場暴漲行情。三季度後期，市場焦點可能會轉向需求，因經濟疲弱，需求面最終會平穩回升。

　　另外，下半年紡織服裝消費旺季預期落空後，PTA和聚酯産能釋放，供需面寬鬆將成為市場新的關注點，屆時PTA價格可能會逐漸走軟，原料偏緊炒作也將落空。目前，PTA反彈行情可能會延續，但是後期在8400附近將出現做空機會。（作者：永安期貨 龐春艷）