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成本支撐弱化 PTA5月振蕩下行

發佈時間:2012年05月03日 10:34 | 進入復興論壇 | 來源:期貨日報 | 手機看視頻


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  伴隨著成本支撐弱化與需求拐點難以出現,筆者認為,5月PTA期價將振蕩下行。

  4月PTA期貨整體維持寬幅振蕩走勢,上旬主力合約1209一度從8500反彈至8750一線,但下半月受累于需求制約重新返回下行通道。伴隨著成本支撐弱化與需求拐點難以出現,筆者認為,5月PTA期價將振蕩下行。

  PX價格區間振蕩成常態

  亞洲PX價格在3月中旬達到1640美元/噸的年內高點後持續回落,ACP的結算價也從3月份的1650美元/噸回落到4月份的1585美元/噸。上周出臺的5月亞洲PX合同執行價更進一步下調到1550美元/噸。目前PX和石腦油的價差仍舊超過500美元/噸,仍遠高於300—350美元/噸的正常價差。PX環節仍是PTA産業鏈上利潤最豐厚的一環。從目前的趨勢來看,除非5月份出現強外力引發産業鏈上下游的信心和需求出現明顯回升,否則PX價格並不具備持續上行的空間。缺乏明顯趨勢的PX市場對於PTA價格的引導作用將被弱化。

  PTA産能投放預期到來

  4月上旬PTA價格反彈的一個重要誘因,就在於從3月中旬開始的PTA裝置的限産檢修潮。伴隨著限産的累積效應有所顯現,甚至包括諸如逸盛石化等企業去現貨市場採購PTA,以及下游聚酯産銷短週期的向好,多因素的合力助推了PTA價格的反彈。但是,目前持續一個多月的PTA裝置限産檢修潮已接近尾聲,PTA裝置的開工率再度回到93%的水平,供給壓力將重新顯現。與此同時,在進入5月以後,伴隨著年內PTA新産能的陸續投放,PTA供需失衡的問題將日趨嚴重,産能釋放的利空預期將再度使市場承壓。

  需求拐點終難現

  4月PTA工廠結算價定在9000元/噸,而以現貨PTA月均價8700元/噸來計算,即便除去運費與折扣,結算價仍高於現貨均價,聚酯行業虧損的狀況依然在延續。3、4月份下游的傳統旺季已經告一段落,但在需求持續疲弱、聚酯各環節去庫存化緩慢的背景下,聚酯行情一直未見起色。4月份,聚酯工廠的日均産銷維持在8成左右,而3月份的日均産銷為9成。只是由於4月份的聚酯負荷自3月份的90%降至82%,才導致整體上4月份聚酯工廠庫存較3月份的高點有所下降。五一假日期間,終端加彈與織造開工率出現了進一步下降,而從過往幾年五一假期後的下游運行情況來看,聚酯行業普遍呈現出庫存增長的態勢。5月份聚酯工廠依然將在去庫存中糾結,而在下游難以出現更好預期的背景下,PTA價格也難以有好的表現。

  總體而言,就整個PTA産業鏈的預期來看,二季度開始PTA行業將逐漸迎來産能的集中釋放期,但PX環節的供應偏緊可能會制約整個産業鏈發展,而下游聚酯以及終端織造行業的需求疲弱又無力消化PTA行業快速釋放的産能。對於PTA市場來説,未來可能將面臨著成本抬升和需求乏力的雙重擠壓。筆者認為,後市PTA期價仍將振蕩下跌。(寶城期貨 李佐君)

熱詞:

  • PTA裝置
  • 寬幅振蕩
  • 聚酯
  • PX
  • 産能
  • 主力合約
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  • 均價
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