房地産行業上下游産業鏈縱深過長，且研究者甚多，是一個很難寫的行業。我們一直在思索目前階段，人口老齡化與日本70年代相同，但城市化進程還有空間，地産産業鏈如何變化，我們還有哪些機會？

　　我們認為受益行業為景觀綠化行業、精裝修行業、建築工程設計行業（包括外立面設計、建築設計和市內設計等）、地産服務行業、建築新材料、家居水處理設備。

　　家居裝修中的傢具定制和家居水處理設備行業是受到忽略的，空間巨大、增速很快，且近幾年就會有很大發展。

　　傢具定制受益於多樣化選擇。精裝修行業如火如荼，但依然受制于國內未開始産業化進程導致的質量問題和難以滿足高端的個性化需求，我們認為，傢具定制行業有較大空間：1）個性化需求；2）工廠標準化；3）增加地産商毛利，是下一個園林行業。

　　家居水處理行業會超預期：1）普及率低，不足5%。而歐洲和美國，高達80%。2）速度快，韓國從20%的普及率提高至90%的普及率僅僅只用了5年！3）持續性強，日本從1970之後的10年間，家庭水處理方面消費翻了4倍，這也是地産相關的家庭消費行業中，唯一的一個從1970年到現在消費比重持續增加的行業，消費額共翻了13倍！

　　按照我們保守估計，到2016年，中國市場的銷售額將在2011年的基礎上翻一番。如果凈水器一旦開始普及，走進千家萬戶，銷售額增速將遠超預期。

　　我們認為，下列公司值得跟蹤：1）各行業龍頭，由於都是新興行業，龍頭市場佔有率低，還有很大空間；2）注重品牌的企業由於行業一般技術壁壘都不高，因此品牌和渠道制勝；3）國內定制傢具龍頭索菲亞（002572.SZ），公司募投項目2012年新增産能釋放，新增消費收入可達7.83億， 去年銷售10.03億，公司與萬科、保利等開發商簽訂合作協議。（國泰君安證券）