在經濟下滑與政策利好的多空膠著局面下，上證指數在2300點反復爭奪。年初一致做多的部分私募大佬，其下半年策略也出現了重大分歧。政策力度面臨諸多約束，對宏觀經濟的底部拐點的預判一再後延，市場趨勢愈加撲朔迷離，如此局面也使得私募基金在制訂下半年策略時左右為難。

　　年初重陽投資由於較好地預判了市場趨勢，重倉的金融、地産、消費、製造都為基金凈值上漲貢獻良多。對於今年下半年的市場，重陽表示，市場上還有眾多被低估的個股，價值型選手仍然有很大的發揮餘地。但是，今年宏觀經濟數據偏弱，有目共睹，未來中國經濟轉型也將是一個較長的過程。在基本面弱勢的情況下，A股將會遇到更多挑戰。

　　除重陽投資之外，據好買基金調研，朱雀也是對未來市場長期趨勢保持謹慎的私募之一。就下階段市場來看，朱雀認為目前的市場系統性風險並不大，短期指數在一定的箱體中震蕩。而長期來看，最新經濟數據顯示經濟下滑超預期，增速下滑明顯，固定資産投資虛弱。在這樣的經濟轉型期中，從宏觀經濟和企業基本面來看都相對較弱，上市公司盈利水平較差，半年報可能也不會有太大的改觀，基本面並不樂觀。而且這一過程仍將持續，未來一段時間都將感受到經濟轉型的陣痛。

　　不過，在這樣有難度的投資環境中，朱雀投資認為，政策層面的利好還是相對比較積極。朱雀表示，會圍繞政策改革佈局，從金融體制改革、文化體制改革、醫療體制改革和科技體制改革中，謹慎尋找相應行業和個股的投資機會。

　　作為最穩健的私募之一，星石曾在年初的策略報告中表示，將從以往一貫的防禦性戰略轉向進攻性戰略，不過，在二季度策略中，由於看到宏觀經濟仍在築底過程，一季度部分行業反彈幅度超預期，星石則索性表示不追高，“今年的投資機會遠不止一季度一次，不必著急追高”。二季度市場風險釋放的過程也印證了星石不追高的明智。

　　對於未來長期市場，星石表示仍然會密切關注實體經濟，在GDP下滑過程中避開風險較大的週期股，耐心等待經濟的真正見底，而其“戰略性建倉”操作將可能會是跨年度的。

　　此外，金中和對下階段市場則是頗具信心，金中和表示，目前以及未來一季度經濟基本面的確偏弱，但純粹的基本面分析不能判斷轉捩點，主要還是看利空在底部是否得到完全釋放。此外，從政策角度上説，利好政策必將出臺，為穩增長保駕護航。因此，經濟好轉、股市走強可期。

　　從好買調研情況來看，淡水泉、從容、凱石、新價值等一些國內大型私募也看好今年下半年市場。上述私募認為，政策所帶來的利好最終會被市場逐漸消化，並體現到市場上去。吳曉婧