◆産業鏈裂解差◆

　　石腦油價格從一年半低點反彈，但亞洲乙烯因需求疲軟跌勢未止。本週初CFR東北亞跌15至1015美元/噸，CFR東南亞跌15至1010美元/噸，兩者價差縮小至5美元/噸。後市關注上遊止跌能否有效傳導至乙烯。本週初亞洲石腦油裂解價差持穩至197美元/噸，乙烯裂解價差縮小至148美元/噸。裝置方面，台灣台塑5—6月份計劃降低麥寮三個裂解裝置開工率至90%。

　　◆現貨市場◆

　　臨近月末，中石油和中石化陸續結算後定價銷售，對市場起到支撐作用。貿易商及下游加工企業普遍表示庫存偏低，部分企業庫存不足歷史同期水平的50%，加之期貨反彈及石化企業定價銷售使其心態暫穩，現貨價格亦企穩小幅反彈。15—24日，揚子和鎮海7042結9600，25日起定價9650銷售；21—27日，廣茂石化7042結9750，28日起定價9750銷售。本週初現貨主流報價漲75—100至9650—10100元/噸。

　　裝置動態：蘭州石化老全密度裝置停車；中原乙烯26萬噸/年的線性裝置停車大修；吉林石化5月28日進入大修，計劃大修40天，該石化27萬噸線性裝置，30萬噸低壓裝置。

　　美金盤方面，部分國外供應商出6月裝船報盤，且較上月呈現不同幅度下跌，而部分貿易商則表現出接盤意向，整體交投較上周明顯放量。某中東供應商6月裝船的LLDPE膜料報1260美元/噸CFR中國主港，某台灣供應商LLDPE膜料報1350美元/噸CFR中國主港，均未聽聞成交情況。

　　◆倉單◆

　　29日，大商所LLDPE倉單為4343手，折合為21715噸，較22日減少72手。其中華東地區為2474手，折合為12370噸；華南地區為493手，折合為2465噸；華北地區為1376手，折合為6880噸。17日，L1205交割為3380手，折合為16900噸，交割結算價為9985元/噸。

　　◆技術分析◆

　　上周L1209延續反彈，期價站穩5日、10日均線後本週繼續上攻，目前價格已經突破20日均線，短期維持強勢，9640—9800支撐帶，10000—10250壓力帶，本週關注10000附近走勢。

　　◆操作建議◆

　　本週繼續關注美元/原油走勢。據前期判斷，乙烯高位回調，成本支撐弱化，且下游需求淡季來臨，中長線繼續維持偏空預判。但近期原油麵臨重要支撐位或止跌企穩，石腦油自低點反彈，加之月底石化定價銷售，貿易商普遍庫存偏低，心態好轉，短期連塑反彈行情或可持續。

　　建議投資者趨勢空單離場觀望，激進者多單持有參與反彈行情，保守者等待局勢明朗，或持有現貨庫存，且在L1209逢高少額賣出保值，價差在3600以上多V1209空L1209套利減持，注意資金管理。 （作者：浙商期貨 魏玉坤 馬惠新）