◆産業鏈裂解差◆

　　上周希臘組閣失敗加重歐債危機憂慮，且摩根大通意外巨虧拖累美國銀行股，中國經濟放緩幅度超預期，美股倫銅等高位回調。12日國內央行公佈自18日起下調存準率0.5%，意在提振市場預期，穩定增長。本週初希臘考慮退出歐元區繼續令歐元承壓，推升美元避險需求，美元指數持續走強，原油短期或考驗93—95美元/桶區間支撐。上周石腦油和乙烯跌幅收窄，本週初，CFR東北亞跌86報1194—1196美元/噸，CFR東南亞跌41報1184—1186美元/噸，二者價差縮小至10美元/噸。市場預計5月份乙烯現貨市場供應充足，且下游聚烯烴價格繼續走跌，乙烯仍有回落空間。本週初，亞洲石腦油裂解價差持穩至225美元/噸，乙烯裂解價差縮小至300美元/噸。韓國湖南石化大山裂解裝置5月11日已重啟；台灣台塑5—6月份計劃降低麥寮三個裂解裝置開工率至90%。

　　◆現貨市場◆

　　5月中上旬，國內石化出廠價格下調且線性期貨大幅下行，貿易商恐慌性拋貨，個別出現超跌少額補貨現象，但成交無量，終端用戶觀望。5月中旬，國內石化廠線性PE下調200—500至9800—10000元/噸掛牌銷售。5月中上旬，結算價大幅走跌，例如中油華東線性2—3日結10300，4—6日結10200，7日結10100，8日結10000，9—13日結9900。5月中旬，LLDPE現貨主流報價繼續下跌100—200至9600—9900元/噸。茂名石化高壓裝置已重啟；齊魯石化和中原乙烯PE/PP裝置已停車檢修；吉林石化線性5月份計劃檢修一個月。

　　進口貨源方面，美金PE報盤變動頻繁，部分國外供應商下調5月船貨報盤，聽聞某新加坡LLDPE膜料報1470美元/噸，中東報1460美元/噸，此外，某中東供應商保稅LDPE膜料報1410美元/噸，保稅LLDPE膜料報1330美元/噸附近；還盤和接貨積極性低。5月印度和歐美市場表現疲軟，進口料轉銷中國。二手盤市場報價混亂，6月裝船中東料報1300美元/噸，部分報價帶90天遠期，聽聞有成交。部分伊朗貨源到港，此外有巴西、泰國、沙特等貨源。

　　◆倉單◆

　　5月15日，大商所LLDPE倉單4548手，折合22740噸，較5月8日增加1081手。其中華東地區2620手，折合13100噸；華南地區526手，折合2630噸；華北地區1402手，折合7010噸。

　　◆技術分析◆

　　上周L1209加速下跌，預計本週在9500—10050區間振蕩消化跌幅，9500—9700為支撐帶，10050—10200為壓力帶，本週關注9900附近走勢。

　　◆操作建議◆

　　本週重點關注交割貨衝擊市場反應及美元、原油走勢。依據前期判斷，乙烯高位回調，成本支撐弱化，且下游需求淡季來臨，中長線繼續維持偏空預判，但近期連塑急跌後，石腦油和乙烯跌勢放緩，美元和原油均面臨重要技術位，連塑近期或有反彈行情。建議投資者趨勢空單考慮減持，空倉者可輕倉參與反彈行情；或持有現貨庫存且在L1209逢高少額賣出保值；價差在3600以上“多V1209空L1209”套利考慮獲利減持，注意資金管理。 （浙商期貨 魏玉坤）