4月工業增加值數據透露的硬著陸風險，我們認為不會持續，雖然內生性週期已經走至盡頭，而政策或將助力週期，進而使得週期延展。從數據統計的角度我們也可找到工業增加值已見底的跡象。從貨幣週期的啟動到制度因素和財政因素的變革，或均對經濟層面起到積極影響。而從政策層手中的牌來看，只有消費分配改革副作用最小，但我們認為避免硬著陸將是政策層的第一要義，從這點來看基建啟動或將必行。發改委已悄然將審批項目提高一倍，主要的在獲批項目集中在創新能力建設、清潔能源、小型農田水利工程以及鄉村道路工程等方面。

　　而各種變量都是相互協同的，消費雖然可以自我強化，但是契機尚需政策助力，其中收入的預期是一方面，另一方面就是存量消費的激發。前者需要收入體制的改革，後者需要財政的投入，財政投入又需要經濟的反身強化。而從貨幣週期來看，後期有望起到對消費的激發作用，而消費的彈性還需看體制改革以及保障力度。